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　　來源：證券之星

　　12月3日，市場全天震蕩分化，滬指偏強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板指小幅調(diào)整。

　　盤面上，機(jī)器人概念股維持強(qiáng)勢，巨輪智能等近20股漲停。地產(chǎn)、化債概念股迎來反彈，青島金王等漲停。大消費(fèi)股局部走強(qiáng)，培育鉆石、服裝、寵物經(jīng)濟(jì)等方向表現(xiàn)活躍。下跌方面，芯片股表現(xiàn)低迷，中科曙光盤中跳水跌超7%。

　　截至收盤，滬指漲0.44%，深成指跌0.4%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.44%。滬深兩市全天成交額1.72萬億，較上個交易日縮量708億。整體而言，市場熱點(diǎn)全天快速輪動，但整體上強(qiáng)度均有限。

　　01．?市場題材炒作熱度高漲

　　今日，A股市場呈現(xiàn)震蕩分化態(tài)勢，量能也略有萎縮。不過，市場短線題材炒作持續(xù)火爆。

　　一方面，隨著元旦、春節(jié)消費(fèi)旺季臨近，大消費(fèi)方向反復(fù)活躍。

　　其中，培育鉆石概念股大幅上漲。消息面上，據(jù)證券時報援引媒體報道，近日全球最大鉆石生產(chǎn)商戴爾比斯（De Beers）將其銷售的大部分商品的價格下調(diào)了10%至15%。這是自今年年初以來的首次大幅降價，幅度歷史罕見。目前，培育鉆石的消費(fèi)數(shù)量已經(jīng)和天然鉆石分庭抗禮。

　　據(jù)德國Statista數(shù)據(jù)平臺預(yù)測，在2024年的全球珠寶市場中，培育鉆石的銷售額將達(dá)到約180億美元，在整個珠寶市場中所占份額將超過20%。

　　另一方面，機(jī)器人概念股延續(xù)強(qiáng)勢，資金炒作熱度不減，板塊中20余股漲停。

　　消息面上，特斯拉機(jī)器人官方賬號日前發(fā)布新動態(tài)，視頻中Optimus穩(wěn)穩(wěn)地接住迎面拋來的網(wǎng)球并放下，手指可相對靈活地彎曲，工程師將最新展示的靈巧手稱為“里程碑式的成就”。此外，英偉達(dá)人形機(jī)器人計劃也有落地消息。

　　此外，針對近期海外管制風(fēng)險，多家上市公司密集回應(yīng)。芯源微、北方華創(chuàng)、華峰測控、拓荊科技、南大光電、聞泰科技（維權(quán)）等多數(shù)公司表示，預(yù)計本次影響較小，總體可控，供應(yīng)鏈已基本國產(chǎn)化。

　　整體而言，市場仍維持震蕩反彈格局，今日逾百股漲?；驖q超10%。不過也要警惕高位股跳水風(fēng)險，今日多只高位股尾盤炸板，廣博股份上演“天地板”。分析人士認(rèn)為，在短線炒作方向資金正反饋得以延續(xù)的情況下，仍可留意熱點(diǎn)板塊中低位補(bǔ)漲機(jī)會。

　　02．?險資密集調(diào)研股出爐

　　近期，機(jī)構(gòu)調(diào)研熱情持續(xù)升溫，剛剛過去的11月，各類機(jī)構(gòu)合計調(diào)研了1365家上市公司，相同統(tǒng)計口徑之下，今年10月機(jī)構(gòu)調(diào)研的上市公司為1200多家。

　　從上市公司被機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)來看，有多家公司被調(diào)研次數(shù)達(dá)到10次以上（含10次）。

　　行業(yè)角度看，11月機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)較多的公司主要集中在電子、汽車產(chǎn)業(yè)鏈、新能源等行業(yè)或賽道。個股角度看，福光股份、華明裝備11月各獲得10次的以上機(jī)構(gòu)調(diào)研，大族激光、華測檢測等公也多次接受機(jī)構(gòu)調(diào)研。

　　拉長時間線看，險資調(diào)研熱情格外高漲。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至12月2日，今年以來共有196家保險機(jī)構(gòu)對1911家上市公司進(jìn)行超2萬次調(diào)研，調(diào)研次數(shù)和調(diào)研密度均明顯高于過去幾年。

　　從調(diào)研頻率來看，泰康資產(chǎn)今年最“勤快”，累計對681家上市公司調(diào)研1161次，平均每個月調(diào)研100次左右，說明公司在這方面已經(jīng)形成相應(yīng)機(jī)制。

　　實際上，頭部保險機(jī)構(gòu)普遍都有常態(tài)化的調(diào)研工作安排。今年以來有12家保險機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)在500次以上，包括國壽資產(chǎn)、大家資產(chǎn)等10家保險資管公司和國壽養(yǎng)老、平安養(yǎng)老2家養(yǎng)老險公司。

　　從行業(yè)角度看，信息科技、電氣設(shè)備、通信、電子元件、工業(yè)機(jī)械、醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)是保險機(jī)構(gòu)高度關(guān)注的領(lǐng)域。例如，工業(yè)智能制造供應(yīng)商中控技術(shù)今年已接受96家保險機(jī)構(gòu)調(diào)研。

　　從個股角度看，立訊精密、邁瑞醫(yī)療、聞泰科技、山鷹國際、遠(yuǎn)光軟件、銳明技術(shù)、拓荊科技、匯川技術(shù)等個股年內(nèi)受險資關(guān)注，均獲得了數(shù)十家險資機(jī)構(gòu)密集調(diào)研。

　　03．?A股或迎重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)

　　最后，看下A股后市走向。

　　國投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文最新發(fā)聲稱，2025年可能是一個重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　一般性的干預(yù)措施包括大規(guī)模降息、穩(wěn)定金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表、政府部門資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張，是否規(guī)模夠大，是否足夠及時，是否足夠有力，政府已經(jīng)做了大量的工作。

　　往后看，降息層面還有很多工作要做，除了金融機(jī)構(gòu)還應(yīng)該包括影子類金融機(jī)構(gòu)，政府部門也需要更大力度的擴(kuò)張。

　　經(jīng)濟(jì)層面，從國際經(jīng)驗來看，后續(xù)經(jīng)濟(jì)也會轉(zhuǎn)入相對溫和的增長，維持較長時間的溫和增長后才能恢復(fù)到一個比較正常的水平。

　　對于后市，高善文認(rèn)為，2025年可能是一個重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。從2023年和2024年的數(shù)據(jù)異常點(diǎn)，向保持溫和增長的轉(zhuǎn)折時期，泡沫帶來的失衡得到了修正，政府政策也更為積極有力，也意味著股票市場的運(yùn)行有了穩(wěn)定可預(yù)期的宏觀環(huán)境。

　　至于A股具體走勢，國投證券判斷，暫且將上半年行情類比2019年上半年依然是恰當(dāng)?shù)模?025全年A股或呈現(xiàn)震蕩向上趨勢，重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)或在二季度后期。上半年定價核心矛盾在于風(fēng)險偏好，下半年或轉(zhuǎn)入到基本面。

　　配置上，基于風(fēng)險偏好的定價，配置模式遵循杠鈴策略，即“由流動性驅(qū)動的中小盤科技成長”（以科創(chuàng)50指數(shù)為核心，含并購重組等）和“防御避險屬性較強(qiáng)的大盤價值高股息”（以銀行為核心，含市值管理等）。