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　　來源：市值風(fēng)云

　　買進(jìn)來、剝離、再裝回去，劉老板贏麻了！

　　作者?|?蕭瑟

　　編輯 |?小白

　　9月24日證監(jiān)會“并購重組六條”發(fā)布之后，凡是有重組預(yù)期的，尤其是那些實(shí)控人體外還擁有可注入資產(chǎn)的上市公司逐漸成為市場中的香餑餑。

　　例如風(fēng)云君不久前介紹的南京化纖（600889.SH），自復(fù)牌以來收獲了12連板。

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　　12月6日，富煌鋼構(gòu)（002743.SZ）發(fā)布公告稱擬以發(fā)行股份等方式購買合肥中科君達(dá)視界技術(shù)股份有限公司（“中科視界”），預(yù)計(jì)將構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，公司股票也自同日開市起停牌。

　　難道這家公司也會變成香餑餑中的一員？

　　停牌前兩個漲停，純屬巧合？

　　說來也奇怪，就在富煌鋼構(gòu)停牌前，短短四個交易日收獲兩個漲停板，這也導(dǎo)致不少投資者不滿，認(rèn)為這屬于公司股價提前異動，不排除存在“內(nèi)幕交易”、“泄密”、“老鼠倉”等違規(guī)操縱。

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　　至于是不是真是如此，沒有實(shí)證，咱們不好妄加判斷。但風(fēng)云君發(fā)現(xiàn)，就在一周前，也就是11月28日，富煌鋼構(gòu)才剛剛在互動易中明確表示公司暫無重組計(jì)劃。

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　　上市公司前腳說完，富煌鋼構(gòu)的股價反而出現(xiàn)了一波高達(dá)25%的上漲，迅速沖過了10月末的前高。

　　你們說，上市公司都給自己定義為重大資產(chǎn)重組了，能是拍拍腦門臨時起意就能決定的？正常公司至少都得提前個把月規(guī)劃吧？

　　所以，到底是投資者不信邪，還是上市公司此地?zé)o銀三百兩？留給各位自己品。

　　重組尋增長，曲線求上市，有人贏麻了！

　　我們再看回這次交易本身。

　　富煌鋼構(gòu)和中科視界為兄弟公司，控股股東均為安徽富煌建設(shè)有限責(zé)任公司（“富煌建設(shè)”），截至三季度末對兩家公司持股比例分別為33.22%、44.59%，背后的實(shí)際控制人為楊俊斌。

　　很明顯，這次交易就是一次實(shí)控人的資產(chǎn)注入。

　　中科視界由最早中科大博士團(tuán)隊(duì)創(chuàng)辦，主營高速攝像儀產(chǎn)品，廣泛用于科學(xué)研究、工業(yè)檢測、海空工程等領(lǐng)域。

　　2017年，富煌鋼構(gòu)斥資5，350萬收購中科視界53.5%股權(quán)，將后者納入上市體系內(nèi)，但又在2019年以聚焦主業(yè)為由，將這部分股權(quán)以6，955萬對價轉(zhuǎn)讓至母公司富煌建設(shè)旗下。

　　2023年3月，中科視界還曾接受過國元證券的上市輔導(dǎo)，計(jì)劃獨(dú)立上市，但遞交材料階段都沒有走到，然后就是最近公告出來要重新再裝回上市公司。

　　如今中科視界旗下?lián)碛型耆灾髦R產(chǎn)權(quán)的“君達(dá)超眼”高速視覺感知技術(shù)，以及第一大國產(chǎn)高速相機(jī)品牌“千眼狼”，是在這一領(lǐng)域率先打破國外技術(shù)壟斷的廠商。

　　這么看來，中科視界還是有些實(shí)力的。對此，我們還可以換個角度側(cè)面感受。

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　　據(jù)輔導(dǎo)報(bào)告顯示，2018年至2023年間，中科視界的總營收規(guī)模自2，145萬增長至2.09億，實(shí)現(xiàn)了接近5年10倍的增長，且預(yù)計(jì)2024年仍將實(shí)現(xiàn)增長。

　　大家猜一猜，中科視界這次賣給上市公司估值多少呢？楊俊斌大概率贏麻了！

　　反觀富煌鋼構(gòu)，在此之前的業(yè)務(wù)范圍包括鋼結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、施工、制作、安裝與總承包等，2023年總營收、凈利潤分別為46.4億、9，605萬，土建工程和鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)品兩項(xiàng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了絕大多數(shù)。

　　可想而知，作為一家傳統(tǒng)建筑公司，在近年來下游房地產(chǎn)、基建行業(yè)景氣持續(xù)低迷的情況下，公司業(yè)績面臨較大壓力，已經(jīng)連續(xù)三年出現(xiàn)下滑。

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　　一邊是國產(chǎn)替代的熱門賽道，一邊是傳統(tǒng)建筑業(yè)務(wù)，兩相對比之后，重組對上市公司的影響顯而易見。

　　但風(fēng)云君也關(guān)注到，富煌鋼構(gòu)還面臨著流動性緊張的局面，三季度末賬上貨幣資金僅5.95億，而短期借款就已高達(dá)22.68億，一只腳已來到了懸崖邊上。

　　就中科視界目前的收入規(guī)模，與富煌鋼構(gòu)之間還存在較大差異，此次交易產(chǎn)生的邊際影響或許會較為單薄。

　　有重組預(yù)期效應(yīng)，但獨(dú)立上市是第一目標(biāo)

　　市場看好富煌鋼構(gòu)，或許是中科視界開啟的重組預(yù)期效應(yīng)。

　　從公開渠道可以查到，除中科視界外，大股東富煌建設(shè)旗下還有大把的體外未上市資產(chǎn)，涵蓋食品、半導(dǎo)體、電力設(shè)備、交通信息化等行業(yè)。

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　　隨便看一眼主營業(yè)務(wù)，最吸引人的當(dāng)屬合肥海圖微電子有限公司（“海圖微電子”）。

　　2018年，海圖微電子由富煌建設(shè)、海歸技術(shù)團(tuán)隊(duì)、中國科大創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)聯(lián)合組建，富煌建設(shè)作為大股東持有40.8%。

　　（來源：企查查）

　　海圖微電子主營CMOS圖像傳感器芯片研發(fā)、設(shè)計(jì)，擁有一支完整的CIS產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)，目前已有十?dāng)?shù)款產(chǎn)品進(jìn)入大規(guī)模量產(chǎn)階段，主要應(yīng)用于機(jī)器視覺、智慧交通、醫(yī)療健康三大領(lǐng)域。

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　　順便一提，海圖微電子走的還是更適合高速攝影的全局快門技術(shù)路線，與中科視界的高速相機(jī)上下游綁定，很明顯在集團(tuán)內(nèi)部歸屬同一業(yè)務(wù)板塊。

　　2023年8月完成Pre-B輪融資后，安徽省鐵路基金、合肥建投資本、合肥產(chǎn)投資本相繼入局，海圖微電子也成為唯一一家獲得合肥市級所有產(chǎn)業(yè)投資平臺同時投資的半導(dǎo)體企業(yè)。

　　據(jù)悉次輪融資規(guī)模為數(shù)億元量級，若我們按照5億元增發(fā)347萬注冊資本計(jì)算，海圖微電子的估值高達(dá)62.5億，遠(yuǎn)高于富煌鋼構(gòu)停牌前33.39億的總市值，資產(chǎn)注入的想象空間相當(dāng)廣闊。

　　但至于未來能兌現(xiàn)多少，還要看楊俊斌老板后續(xù)的規(guī)劃。

　　畢竟，中科視界此前就曾在上市公司體內(nèi)外反復(fù)橫跳，一度追求獨(dú)立上市，注入上市公司已經(jīng)是退而求其次的選擇。對于海圖微電子，或許獨(dú)立上市也是楊俊斌老板心中的首選。

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