青島啤酒發(fā)布2024前三季度的成績單，業(yè)績表現與預期中的旺季增長背道而馳。

　　三季報顯示，青島啤酒前三季度實現營業(yè)收入289.59億元，同比減少6.52%；凈利潤49.90億元，同比增長1.67%。其中，第三季度營業(yè)收入88.91億元，同比減少5.28%；凈利潤13.48億元，同比減少9.03%，這是其今年內首次出現單季度凈利潤同比下滑。

　　前三季度業(yè)績同比增利不增收，第三季度遭遇了營收利潤雙下滑。各種跡象表明青島啤酒正面臨營收和利潤增長的雙重壓力。

　　業(yè)績雙降?高端化走不通了？

　　在近期舉行的青島啤酒業(yè)績發(fā)布會上，有投資者提問，“和競爭對手相比，青島啤酒2024年市場份額有所下降（前三季度營收同比下降，而燕京、珠啤同比上升）。原因是什么？公司有什么舉措來應對？”

　　對此，青島啤酒表示：“公司前三季度受國內啤酒市場消費復蘇乏力的影響，同時受去年同期因疫情結束后市場信心快速增長所造成的銷量基數較高的影響，銷量有所下降。下一步，公司將繼續(xù)堅定不移地推進實施高質量發(fā)展戰(zhàn)略，堅持創(chuàng)新驅動，積極開拓國內外市場，持續(xù)推動產品創(chuàng)新和結構優(yōu)化升級?！?/p>

　　今年賣的差卻怪去年賣的太好，如此說辭實在有些差強人意。

　　三季報顯示，青島啤酒前三季度實現營業(yè)收入289.59億元，同比減少6.52%；凈利潤49.90億元，同比增長1.67%。其中，第三季度營業(yè)收入88.91億元，同比減少5.28%；凈利潤13.48億元，同比減少9.03%，這是其今年內首次出現單季度凈利潤同比下滑。

　　按照往年慣例，啤酒企業(yè)的財務數據往往到第四季度的消費淡季，才會出現較大程度的波動。然而，今年7、8月的消費旺季不僅沒能挽回啤酒企業(yè)上半年的銷售頹勢，還表現出了進一步下降的趨勢。

　　不僅如此，青島啤酒啤酒銷量也在下降，前三季度啤酒銷量為678.5萬千升，同比下降6.98%。

　　除此之外，財報數據顯示，青島啤酒的噸價在2024年上半年出現了0.9%的同比下降，這是過去七年來的首次負增長。

　　不過，啤酒消費市場整體疲軟也是青島啤酒業(yè)績不振的原因之一。

　　國家統(tǒng)計局10月中旬發(fā)布的數據顯示，2024年前9個月，全國規(guī)模以上企業(yè)啤酒產量共計2930.2萬千升，同比下降1.5%。其中，7月至9月的月度產量同比變化分別為-10%、-3.3%、+1.4%，7月出現兩位數下滑。

　　與此同時，青島啤酒在高端化戰(zhàn)略上遭遇了挑戰(zhàn)，銷量出現下滑。

　　青島啤酒“一世傳奇”是其近年推出的適應國內啤酒市場消費提質升級的超高端產品，據其在業(yè)績說明會上介紹，“一世傳奇”是公司近年推出的適應國內啤酒市場消費提質升級的超高端產品，在高端商務和高端餐飲領域受到廣泛的歡迎，銷量目前持續(xù)增長。不過青島啤酒也坦言，目前相關產品由于基數較低，銷售收入占比不大。

　　不過，從財報數據來看，2024年前三季度，青島啤酒累計產品銷量同比下降7.0%，主品牌青島啤酒銷量下降6.2%，中高端以上產品實現銷量277.9萬千升，下降4.2%。第三季度單季，青島啤酒銷量同比下降5.1%，主品牌青島啤酒銷量下降4.1%，中高端以上產品銷量下降4.7%。

　　機構下調盈利預期

　　大和發(fā)布研究報告稱，降青島啤酒股份評級，由“買入”降至“持有”，下調H股目標價24%，由69港元降至52.6港元。由于消費意愿疲弱及啤酒品牌在次高端及以上市場競爭日趨激烈，盡管青啤在銷售及營銷方面作出投資，但大和認為，青島啤酒在2025年的高端化進程將會放緩，并導致經營利潤率擴張滯緩。

　　大和表示，由于青島啤酒品牌表現強勁，預測2025年銷量及平均售價均同比升1%。大和也將集團2024-2026年每股盈利預測下調3-11%，以考慮銷量及平均售價上升疲弱的因素。該行注意到青島啤酒今年第3季銷量表現遜于華潤啤酒，該行預計華潤啤酒銷量同比跌幅為低個位數字。由于華潤啤酒強大的品牌組合及執(zhí)行力，相比于青島啤酒，大和更偏好華潤啤酒。

　　浦銀國際研報顯示，青啤短期業(yè)績面臨以下挑戰(zhàn)：整體銷量持續(xù)疲弱，銷量同比下滑幅度大于主要競對；中高端以上價格帶產品增長乏力導致產品結構提升受阻；銷售費用后置短期令利潤率承壓?；?024年三季度的業(yè)績表現，對青啤高端化的前景更為謹慎，并適當下調了2024-2026年的收入與盈利預測。