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　　自12月4日，本輪生成式人工智能浪潮的創(chuàng)始公司OpenAI進(jìn)行的12場(chǎng)直播中，公司展示了一些新產(chǎn)品或者樣品。其中，新產(chǎn)品中包含用戶們期待已久的文字轉(zhuǎn)視頻工具Sora和一款新的推理模型。

　　一、下游應(yīng)用：影視傳媒

　　OpenAI的文生視頻大模型Sora有望在本次發(fā)布會(huì)中實(shí)現(xiàn)迭代升級(jí)，今年2月份OpenAI放出Sora生成的范例以來(lái)，市場(chǎng)一直對(duì)文生視頻模型抱有較高期待。一旦落地，對(duì)影視傳媒劇本寫(xiě)作、視頻剪輯、IP創(chuàng)作等業(yè)務(wù)有望形成較為直接的降本增效邏輯。

　　其中，IP指的是Intellectual Property，即知識(shí)產(chǎn)權(quán)。當(dāng)某家公司或個(gè)人創(chuàng)作出一個(gè)成功的IP后，其隱藏著巨大的商業(yè)價(jià)值。IP可以是一個(gè)虛擬的人物，例如復(fù)仇者聯(lián)盟之于漫威公司，就是成功IP的一大典范。

　　IP多元化產(chǎn)業(yè)逐步走向成熟，IP“一魚(yú)多吃”的商業(yè)變現(xiàn)逐漸步入成熟期，包括優(yōu)質(zhì)影視內(nèi)容系列化開(kāi)發(fā)（好電影賣(mài)座就開(kāi)發(fā)續(xù)集）、IP衍生品變現(xiàn)及線下體驗(yàn)門(mén)店（谷子經(jīng)濟(jì)）等逐步推出，影視公司制作的優(yōu)質(zhì)IP影響力有望持續(xù)放大，延展IP長(zhǎng)期價(jià)值空間。

　　圖：IP“一魚(yú)多吃”步入商業(yè)成熟期

　　（信息來(lái)源：中金公司）

　　舉例來(lái)說(shuō)，IP的起源可以是一些網(wǎng)絡(luò)文學(xué)作品，其直接的商業(yè)化方法可能只是販賣(mài)電子書(shū)的閱讀權(quán)，盈利空間有限；后續(xù)如果被開(kāi)發(fā)成電影或者劇集，通過(guò)票房和會(huì)員費(fèi)等方式盈利空間可能就被放大；而之后如果相關(guān)IP形象大火，進(jìn)而發(fā)布一些聯(lián)名商品大賣(mài)，盈利空間甚至有望實(shí)現(xiàn)數(shù)倍的增長(zhǎng)。

　　而AI大模型能夠加速I(mǎi)P的創(chuàng)作和開(kāi)發(fā)，可以短時(shí)制作出大量IP相關(guān)文學(xué)作品，通過(guò)優(yōu)勝劣汰的方式去篩選出受歡迎的IP，而且之后在相關(guān)影視動(dòng)漫的制作上，也能夠受到文生視頻、文生圖等大模型應(yīng)用的助力。

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　　二、中游大模型

　　OpenAI大模型的迭代速度有望形成“鲇魚(yú)效應(yīng)”，倒逼國(guó)內(nèi)大模型企業(yè)加快自身多模態(tài)模型的建設(shè)。

　　例如，在OpenAI12場(chǎng)發(fā)布會(huì)的預(yù)期下，國(guó)內(nèi)某港股科技巨頭企業(yè)于12月3日上線了混元大模型的視頻生成功能。此外，國(guó)內(nèi)頭部科技公司旗下的豆包大模型也推出了視頻生成的內(nèi)測(cè)功能。大廠持續(xù)迭代大模型以及AI工具，大模型能力持續(xù)加強(qiáng)，提升效率，也有望提升研發(fā)企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力和投資價(jià)值。

　　相關(guān)產(chǎn)品：港股科技30ETF（513160），跟蹤指數(shù)布局港股科技龍頭股，對(duì)港股人工智能產(chǎn)業(yè)鏈上游芯片企業(yè)、中游互聯(lián)網(wǎng)大模型企業(yè)、下游傳媒應(yīng)用企業(yè)均有覆蓋。

　　三、上游算力

　　更優(yōu)秀的AI大模型除了能夠更好地賦能下游應(yīng)用創(chuàng)新以外，對(duì)上游的算力能力也提出了更高的要求，有望加速上游算力企業(yè)的產(chǎn)品迭代。

　　我國(guó)上市企業(yè)在全球AI算力產(chǎn)業(yè)鏈中，優(yōu)勢(shì)集中在光模塊領(lǐng)域。截至2024年6月份，全球光模塊70%的市場(chǎng)份額為我國(guó)國(guó)產(chǎn)企業(yè)所有。光模塊是算力的重要組成部分，因?yàn)锳I大模型涉及海量運(yùn)算，需要在不同并行計(jì)算的數(shù)據(jù)中心之間建立通信聯(lián)系，這就需要光模塊進(jìn)行賦能。

　　圖：我國(guó)光模塊出口總額（億元）

　　（信息來(lái)源：中原證券）

　　在本輪AI浪潮興起以來(lái)，光模塊迭代周期顯著縮短，我國(guó)光模塊龍頭企業(yè)競(jìng)相發(fā)布1.6T新品。我國(guó)光模塊出口總額同比保持增長(zhǎng)。2024年10月，我國(guó)光模塊出口總額為37.7億元，同比增長(zhǎng)48.3%，環(huán)比增長(zhǎng)4.5%。2024年1-10月光模塊出口總額364.6億元，同比增長(zhǎng)70.6%。我國(guó)作為光模塊生產(chǎn)大國(guó)，海關(guān)數(shù)據(jù)的高增長(zhǎng)或印證AI驅(qū)動(dòng)下光模塊行業(yè)的景氣邏輯。

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　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　尊敬的投資者：投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。公開(kāi)募集證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“基金”）是一種長(zhǎng)期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來(lái)的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)?；鸩煌阢y行儲(chǔ)蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購(gòu)買(mǎi)基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來(lái)的損失。

　　您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書(shū)和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷(xiāo)售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，銀華基金管理股份有限公司做出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示：

　　一、依據(jù)投資對(duì)象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、基金中基金、商品基金等不同類(lèi)型，您投資不同類(lèi)型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。

　　二、基金在投資運(yùn)作過(guò)程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開(kāi)放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)開(kāi)放日基金的凈贖回申請(qǐng)超過(guò)基金總份額的一定比例（開(kāi)放式基金為百分之十，定期開(kāi)放基金為百分之二十，中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時(shí)，您將可能無(wú)法及時(shí)贖回申請(qǐng)的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。

　　三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

　　四、特殊類(lèi)型產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)揭示：請(qǐng)投資者關(guān)注標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)以及ETF（交易型開(kāi)放式基金）投資的特有風(fēng)險(xiǎn)。港股科技30ETF（513160）將投資港股通標(biāo)的股票，需承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)，并面臨港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)。

　　五、基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買(mǎi)者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。

　　六、以上基金由銀華基金依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請(qǐng)募集，并經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”）許可注冊(cè)?；鸬幕鸷贤?、基金招募說(shuō)明書(shū)和基金產(chǎn)品資料概要已通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金電子披露網(wǎng)站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人網(wǎng)站【www.yhfund.com.cn】進(jìn)行了公開(kāi)披露。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于基金沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。