投資者普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將在12月17日至18日的會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)，并將更多的注意力集中在決策者在做出決定的同時(shí)發(fā)布的新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)上。

這些預(yù)測(cè)將包括對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為他們?cè)?025年甚至可能到2026年將進(jìn)一步降息的最新看法，這項(xiàng)工作必須考慮到與此同時(shí)顯示通脹高于預(yù)期、勞動(dòng)力市場(chǎng)健康、可能改變?nèi)蛸Q(mào)易和移民格局的美國(guó)大選結(jié)果以及持續(xù)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)據(jù)。

面對(duì)如此多的評(píng)估、眾多新風(fēng)險(xiǎn)和諸多不確定性，許多分析師預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)下周三的政策聲明、美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的會(huì)后新聞發(fā)布會(huì)和最新預(yù)測(cè)所傳遞的所有信息都將偏向鷹派——與幾個(gè)月前相比，美聯(lián)儲(chǔ)可能更接近暫時(shí)降息的時(shí)間點(diǎn)，或者至少非常不愿意承諾進(jìn)一步降低借貸成本。

以下可能是美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者將考慮的部分?jǐn)?shù)據(jù)：

通脹依舊頑固

自美聯(lián)儲(chǔ)9月發(fā)布的上一次經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)或11月6日至7日的政策會(huì)議以來(lái)，，總體通脹并未出現(xiàn)太大改善。但其中一些組成部分已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變，使政策制定者確信，物價(jià)壓力正在逐步緩解，即所謂的反通脹。住房成本上漲已經(jīng)放緩，美聯(lián)儲(chǔ)用來(lái)衡量其2%通脹目標(biāo)進(jìn)展的個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)(PCE)預(yù)計(jì)將在下周公布11月數(shù)據(jù)時(shí)放緩。然而，這要到美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)束兩天后才會(huì)知曉。

就業(yè)保持穩(wěn)定

就業(yè)市場(chǎng)仍是美聯(lián)儲(chǔ)最大的意外之一。自美聯(lián)儲(chǔ)于2022年3月開(kāi)始大幅加息以來(lái)，失業(yè)率略有上升，但仍為4.2%，低于長(zhǎng)期平均水平，正好處于美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為大致代表充分就業(yè)的中位數(shù)水平。如果12月沒(méi)有出現(xiàn)意外，年底失業(yè)率可能會(huì)低于政策制定者在9月預(yù)測(cè)的4.4%。

與此同時(shí)，就業(yè)機(jī)會(huì)的創(chuàng)造已經(jīng)從近年來(lái)的狂熱中放緩，并導(dǎo)致一些政策制定者認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)目前正在以可持續(xù)的速度運(yùn)行。

不過(guò)，這種彈性是政策制定者表示他們希望對(duì)未來(lái)降息保持謹(jǐn)慎的原因之一，因?yàn)樗麄儞?dān)心目前經(jīng)濟(jì)實(shí)際上已接近潛在水平。將目前設(shè)定在4.50%-4.75%區(qū)間的政策利率下調(diào)太多可能會(huì)提振需求，擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)滿足需求的能力，并推高通脹。

工資被生產(chǎn)率抵消

近期數(shù)據(jù)中的另一個(gè)意外是：隨著時(shí)間的推移，工人的生產(chǎn)率繼續(xù)提高，這種改善足以減緩工資增長(zhǎng)的幅度。

因此，企業(yè)的單位勞動(dòng)力成本一直在以更為溫和的速度上升。單位勞動(dòng)力成本是衡量就業(yè)市場(chǎng)緊張是否會(huì)引發(fā)價(jià)格壓力的一個(gè)關(guān)鍵因素。

需求不會(huì)停止

經(jīng)濟(jì)韌性的另一個(gè)跡象是消費(fèi)者支出，除了從新冠疫情的上升水平恢復(fù)到更像疫情前的趨勢(shì)之外，消費(fèi)者支出沒(méi)有顯示出太多降溫跡象。

只要人們有工作、有收入，他們就會(huì)消費(fèi)，這是美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為即將實(shí)現(xiàn)的通脹“軟著陸”的重要條件之一。