上周兩個重磅會議相繼召開，指出全年經濟社會發(fā)展主要目標任務將順利完成，并對明年經濟工作作出歷史少有的積極定調。數據方面，公布11月金融數據顯示實體經濟融資需求仍有所轉好，房貸繼續(xù)企穩(wěn)回升。CPI受食品項影響，同比增速意外放緩、環(huán)比超季節(jié)性下跌。海外方面，上周歐洲央行、瑞士央行、加拿大央行相繼降息，歐央行在聲明中刪除了“限制性政策”的措辭；美國11月CPI數據符合預期，美國PPI增速略超預期，市場預計美聯(lián)儲12月或降息。上周A股市場放量回調，日均成交額回升至1.93萬億元，市場風格表現為：消費>周期>成長>金融。

　　金鷹基金表示，上周兩大重磅會議召開，未來進入相對政策空窗期，預計市場將轉入政策落地和數據驗證期。國內方面，政治局會議和中央經濟工作會議對2025年的經濟工作定調積極，無論是貨幣政策、財政政策，還是在對樓市、股市的定位上，都有明確的積極表態(tài)，上周內10年期國債收益率一度下破1.8%。經濟數據方面，住戶貸款增速持續(xù)向好，但通脹數據回升放緩，短期經濟復蘇斜率的不確定性仍強。海外方面，歐洲、瑞士和加拿大央行相繼降息，并對未來降息給予積極指引；美國11月CPI數據符合預期，當前市場對本月美聯(lián)儲降息25BPs暫無明顯分歧。

　　金鷹基金建議，短期對國內權益維持中性，保持均衡配置。關注行業(yè)方面，重點關注具有較強業(yè)績支撐、低估值的大盤價值股，兼顧避險屬性較強的黃金、軍工和糧食能源等板塊。一方面，短期政策再度大幅加碼的空間有限、經濟數據短期彈性有限，業(yè)績穩(wěn)定、估值相對較低的行業(yè)配置價值凸顯，關注先促消費政策后內生性復蘇的消費品種：包括家電、輕工、汽車等。另一方面，對短期仍有政策持續(xù)催化的行業(yè)，在回調到支撐位后可考慮適當增配，如自主可控和基建鏈等，地產在短期的進一步催化或有限，仍需以觀望為主。此外，可考慮適當增配黃金、軍工和糧食能源等防御型資產，以應對全球地緣政治形勢日趨復雜帶來的各種“意外情形”。

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