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投資評級：謹(jǐn)慎推薦

維持評級

一、事件概述

2024年12月17日，公司發(fā)布公告稱，為確保公司回購股份方案順利實施，積極回報投資者，公司將股份回購價格上限由1.89元/股上調(diào)為2.62元/股（即：本次上調(diào)方案董事會決議前30個交易日公司股票均價1.75元的150%）。

二、分析與判斷

???上調(diào)回購價格上限，體現(xiàn)公司積極回報投資者的態(tài)度

截至2024年12月16日，公司通過上交所交易系統(tǒng)以集中競價交易方式累計回購股份2.04億股，占公司總股本的比例為0.92%，回購成交的最高價為1.25元/股，最低價為1.02元/股，支付的資金總額為2.29億元（不含交易費用）。按上調(diào)后的回購股份價格上限2.62元/股進(jìn)行測算，預(yù)計仍需要回購數(shù)量約1.03億股~2.94億股，累計回購數(shù)量約為3.07億股~4.98億股，回購股份比例占公司總股本約1.38%~2.24%。

? ?煤炭產(chǎn)能有望擴(kuò)張，盈利有望增厚

據(jù)公告，海則灘煤礦計劃2026年6月首采工作面投產(chǎn)，預(yù)計當(dāng)年產(chǎn)煤300萬噸；2027年一季度進(jìn)行聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)，實現(xiàn)當(dāng)年投產(chǎn)即達(dá)產(chǎn)，預(yù)計當(dāng)年產(chǎn)煤1000萬噸。海則灘煤礦投產(chǎn)并充分釋放產(chǎn)能后按2023年市場平均煤價初步測算，年新增營業(yè)收入約90億元、新增凈利潤約44億元、新增經(jīng)營性凈現(xiàn)金流約51億元、投資回報率達(dá)50%以上。隨著海則灘煤礦的投產(chǎn)，公司業(yè)績將得到大幅提升。此外，公司所屬孫義煤礦、金泰源煤礦和孟子峪煤礦周邊優(yōu)質(zhì)焦煤邊界資源已啟動出讓程序，預(yù)測資源量約1975萬噸，按現(xiàn)有產(chǎn)能計算，相關(guān)3座礦井平均延長服務(wù)年限約6年；按目前市場相關(guān)資源價格約120元/噸計算，可增加公司資產(chǎn)價值約24億元；按公司煤炭采選業(yè)務(wù)目前噸煤平均凈利潤約200元/噸及新增可采儲量計算，可增加公司凈利潤總額約30億元，進(jìn)一步增厚公司整體經(jīng)營業(yè)績。

? ?首筆銀團(tuán)貸款落地，融資功能有望全面恢復(fù)

據(jù)公告，2024年11月18日，公司與晉商銀行太原迎澤支行、山西銀行晉中分行分別簽署了相關(guān)借款合同和抵質(zhì)押合同；2024年12月2日，上述2家銀行完成了首筆5億元、期限3年的銀團(tuán)貸款投放。本次在山西省主力銀行支持下獲得5億元銀團(tuán)流動資金貸款，標(biāo)志著山西省委、省政府支持公司發(fā)展的系列措施逐步落地，公司信用進(jìn)一步修復(fù)，融資功能將全面恢復(fù)，有助于為公司生產(chǎn)經(jīng)營提供更充裕的資金支持，促進(jìn)公司提升長期投資價值，推動公司可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展。

三、投資建議

我們預(yù)計2024-2026年公司歸母凈利潤為17.60/19.47/23.00億元，對應(yīng)EPS分別為0.08/0.09/0.10元/股，2024年12月16日股價的PE分別為24/21/18倍。維持“謹(jǐn)慎推薦”評級。

四、風(fēng)險提示

宏觀經(jīng)濟(jì)波動；焦煤價格大幅下滑，資產(chǎn)收購存在不確定性。

盈利預(yù)測與財務(wù)指標(biāo)

公司財務(wù)報表數(shù)據(jù)預(yù)測匯總

相關(guān)報告

永泰能源（600157.SH）事件點評：上調(diào)回購價格上限，積極回報投資者-2024.12.17

報告作者：

周泰?

執(zhí)業(yè)證號：S0100521110009

郵箱：[email protected]

李航

執(zhí)業(yè)證號：S0100521110011

郵箱：[email protected]

王姍姍

執(zhí)業(yè)證號：S0100524070004

郵箱：[email protected]

盧佳琪

執(zhí)業(yè)證號：S0100123070003

郵箱：[email protected]

分析師承諾

本報告署名分析師具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并登記為注冊分析師，基于認(rèn)真審慎的工作態(tài)度、專業(yè)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难芯糠椒ㄅc分析邏輯得出研究結(jié)論，獨立、客觀地出具本報告，并對本報告的內(nèi)容和觀點負(fù)責(zé)。本報告清晰準(zhǔn)確地反映了研究人員的研究觀點，結(jié)論不受任何第三方的授意、影響，研究人員不曾因、不因、也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補(bǔ)償。

評級說明

免責(zé)聲明

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