轉(zhuǎn)自：金十?dāng)?shù)據(jù)

華爾街策略師認(rèn)為，股票和債券市場(chǎng)將在2025年上漲，但對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，最大的不確定性將是即將上任的美國(guó)總統(tǒng)特朗普的政策選擇。

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》調(diào)查的包括高盛、美國(guó)銀行和匯豐銀行在內(nèi)的十家主要銀行，對(duì)明年的前景平均持樂(lè)觀態(tài)度，預(yù)計(jì)2024年的許多主題將繼續(xù)。

但他們承認(rèn)，特朗普下個(gè)月入主白宮以及他如何實(shí)施貿(mào)易關(guān)稅和減稅等計(jì)劃將是金融市場(chǎng)走向的關(guān)鍵。

與此同時(shí)，銀行們也將致力于避免重蹈去年的覆轍，當(dāng)時(shí)許多人預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)衰退迫在眉睫，但未能成為現(xiàn)實(shí)。

華爾街策略師對(duì)明年各資產(chǎn)走勢(shì)的預(yù)期債券

策略師預(yù)計(jì)，隨著明年上半年通脹回落，美國(guó)政府債券收益率將下降，但特朗普上任后行動(dòng)的不確定性導(dǎo)致人們對(duì)之后會(huì)發(fā)生什么產(chǎn)生一系列看法。

平均而言，策略師預(yù)計(jì)美國(guó)10年期國(guó)債收益率將從目前的4.49%左右降至4.1%左右。摩根士丹利則提出了更看漲的3.6%的基本情景，但德意志銀行預(yù)計(jì)該收益率將攀升至4.7%。收益率隨著債券價(jià)格的上漲而下降。

摩根士丹利固定收益研究全球主管Vishwanath Tirupattur表示，在特朗普政府重啟之前，美聯(lián)儲(chǔ)明年將“走鋼絲”。

美國(guó)銀行預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)降低借貸成本，直到明年年中，屆時(shí)廣泛關(guān)稅帶來(lái)的通脹壓力將迫使其暫停降息。

相比之下，德意志銀行認(rèn)為市場(chǎng)過(guò)于樂(lè)觀，其基本情景依賴(lài)于特朗普財(cái)政寬松、放松管制、收緊移民控制和全面關(guān)稅等“政治現(xiàn)實(shí)”。它補(bǔ)充說(shuō)，所有這些都表明通脹面臨上行壓力。

美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)暗示將放慢降息步伐。其本月的決定被視為“鷹派”降息，因?yàn)樗档土藢?duì)明年進(jìn)一步降息的預(yù)期，并似乎對(duì)特朗普計(jì)劃中的政策假設(shè)納入了預(yù)測(cè)。

股票

在股市方面，華爾街銀行預(yù)計(jì)基準(zhǔn)標(biāo)普500指數(shù)明年將創(chuàng)下新高，但大多數(shù)銀行認(rèn)為該指數(shù)的表現(xiàn)將低于11%的歷史年平均水平。

10家銀行中有9家預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)到2025年將上漲約10%至6550點(diǎn)左右。該指數(shù)今年已經(jīng)飆升23%至5930點(diǎn)左右。法國(guó)興業(yè)銀行預(yù)計(jì)，該指數(shù)將跌至5800點(diǎn)。

德意志銀行預(yù)計(jì)，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁的背景下，該指數(shù)將攀升至7000點(diǎn)，盡管它表示，在即將上任的總統(tǒng)領(lǐng)導(dǎo)下，政策可能轉(zhuǎn)變的時(shí)機(jī)將是市場(chǎng)表現(xiàn)的關(guān)鍵。

該銀行相信，由投資者對(duì)人工智能股票的巨大胃口推動(dòng)的反彈將持續(xù)下去?！肮乐禑o(wú)疑很高，但可能會(huì)持續(xù)，甚至可能更高，”德意志銀行首席美國(guó)股票策略師Bankim Chadha表示。

但其他分析師表示，他們正在等待人工智能技術(shù)為公司帶來(lái)收入增長(zhǎng)的跡象。

花旗集團(tuán)分析師Drew Pettit表示，“投資者繁榮的跡象”可能意味著2025年的市場(chǎng)前景會(huì)更加負(fù)面，特朗普政策的不確定性可能會(huì)進(jìn)一步拖累美國(guó)股指?！拔覀冾A(yù)計(jì)波動(dòng)性會(huì)更大，前途不會(huì)完全平坦，”他說(shuō)。

華爾街銀行還預(yù)計(jì)歐洲股市將上漲，如果歐洲央行更快地降息、俄烏沖突結(jié)束或法國(guó)和德國(guó)的政治局勢(shì)開(kāi)始穩(wěn)定，則可能會(huì)帶來(lái)利好因素。

在接受調(diào)查的10家銀行中，有5家預(yù)計(jì)明年歐洲股市將上漲，很少有銀行看跌，只有瑞銀預(yù)計(jì)明年該市場(chǎng)將下跌。

這家瑞士銀行歐洲股票策略主管Gerry Fowler表示，歐洲股市很便宜，但預(yù)計(jì)其明年將橫盤(pán)整理。

他說(shuō)，“歐洲股市似乎停滯不前。很少有投資者持樂(lè)觀態(tài)度．.....2025年對(duì)歐洲來(lái)說(shuō)將是充滿挑戰(zhàn)的一年?！?/p>

超過(guò)一半的受訪銀行預(yù)計(jì)特朗普的政策將在明年進(jìn)一步推高美元，盡管這位當(dāng)選總統(tǒng)對(duì)美國(guó)相對(duì)于其貿(mào)易伙伴的競(jìng)爭(zhēng)力表示擔(dān)憂。

德意志銀行預(yù)計(jì)歐元兌美元將達(dá)到平價(jià)，在11月美國(guó)總統(tǒng)大選后，歐元的跌幅是G10貨幣中最大的。自9月底以來(lái)，歐元兌美元已經(jīng)從1.11跌至1.04左右。

高盛全球外匯、利率和新興市場(chǎng)策略主管Kamakshya Trivedi表示，特朗普傾向于將關(guān)稅作為一項(xiàng)政策措施，這有助于提振美元。

“特朗普不會(huì)對(duì)大幅提高關(guān)稅感到自責(zé)……我們預(yù)計(jì)，加征關(guān)稅和為企業(yè)減稅的政策組合將在未來(lái)一年為美元提供重大支撐，”Trivedi說(shuō)。

美國(guó)銀行預(yù)計(jì)美元將在2025年初走強(qiáng)，但到明年年底將回落，歐元兌美元的目標(biāo)價(jià)為1.10。這是因?yàn)殡S著特朗普的言論將被轉(zhuǎn)化為硬性政策，市場(chǎng)對(duì)“完美關(guān)稅風(fēng)暴”的預(yù)期做出反應(yīng)，而不是政策的實(shí)施。

“我們知道關(guān)稅即將到來(lái)，但我們不知道具體是什么樣子的，”美國(guó)銀行高級(jí)外匯策略師Kamal Sharma表示。“一切由特朗普說(shuō)了算?！?/p>

商品黃金

黃金在烏克蘭和中東戰(zhàn)火紛飛的背景下度過(guò)了輝煌的一年后，人們普遍預(yù)計(jì)這種避險(xiǎn)資產(chǎn)將在新的一年繼續(xù)上漲。分析師預(yù)計(jì)，各國(guó)央行的需求以及對(duì)通脹和財(cái)政揮霍的擔(dān)憂將成為明年金價(jià)上漲的驅(qū)動(dòng)力。

高盛和美國(guó)銀行預(yù)計(jì)，黃金明年將上漲近13%，至每盎司3000美元，盡管這將不到今年漲幅的一半。平均而言，華爾街主要銀行預(yù)計(jì)金價(jià)將上漲8%至2860美元。

只有摩根士丹利押注金價(jià)將保持在當(dāng)前水平附近，策略師預(yù)計(jì)中國(guó)將成為金銀需求的阻力。

原油

盡管歐佩克+本月已制定計(jì)劃推遲增產(chǎn)以支撐價(jià)格，但銀行們?nèi)灶A(yù)計(jì)布倫特原油價(jià)格明年年底將從當(dāng)前每桶72.80美元左右進(jìn)一步下滑至每桶70美元左右。

匯豐銀行歐洲石油和天然氣研究主管Kim Fustier表示，歐佩克+的舉動(dòng)不太可能改變價(jià)格方向?！?025-26年非歐佩克的產(chǎn)量增長(zhǎng)速度將超過(guò)需求，使該集團(tuán)沒(méi)有空間取消減產(chǎn)，”她說(shuō)。

但高盛對(duì)布倫特原油明年的價(jià)格預(yù)測(cè)為每桶76美元，該公司表示，近幾個(gè)月商業(yè)庫(kù)存明顯下降，明年美國(guó)和中國(guó)的戰(zhàn)略補(bǔ)貨將使油價(jià)受益。

編輯：馬萌偉