國(guó)泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持天工國(guó)際（00826）“增持”評(píng)級(jí)。在下游需求逐步恢復(fù)的背景下，公司業(yè)績(jī)有所回升：2024年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.22億元，同比上升1%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.1億元，環(huán)比23年下半年上升18.4%。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體平穩(wěn)的背景下，該行預(yù)期公司下半年業(yè)績(jī)將相對(duì)平穩(wěn)，而隨著公司泰國(guó)基地、鈦?lái)?xiàng)目的落地，公司未來(lái)成長(zhǎng)空間將進(jìn)一步打開(kāi)。

　　國(guó)泰君安主要觀點(diǎn)如下：

　　受益于新能源汽車(chē)的發(fā)展，模具鋼需求有所恢復(fù)。

　　受到國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)蓬勃發(fā)展帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)模具鋼需求明顯恢復(fù)，2024年上半年，天工國(guó)際模具鋼國(guó)內(nèi)營(yíng)收5.4億元，同比上升44.1%。新能源汽車(chē)帶來(lái)的需求持續(xù)上升，預(yù)期公司模具鋼板塊將維持平穩(wěn)。此外受益于國(guó)內(nèi)和海外需求的好轉(zhuǎn)，上半年公司高速鋼板塊營(yíng)收同比上升14.2%，上半年公司切削工具營(yíng)收同比上升3.6%，公司工模具鋼板塊業(yè)績(jī)整體恢復(fù)。

　　泰國(guó)工模具鋼項(xiàng)目帶來(lái)新的增量。

　　在泰國(guó)切削工具項(xiàng)目完成后，公司泰國(guó)切削工具產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到1億支，海外布局的成效初顯。公司計(jì)劃繼續(xù)在泰國(guó)建設(shè)3萬(wàn)噸工模具鋼，持續(xù)加大海外的投入。該行預(yù)期項(xiàng)目建成后，公司工模具鋼的業(yè)績(jī)將持續(xù)釋放。

　　天工股份上市后，公司鈦合金項(xiàng)目將加速推進(jìn)。

　　2024年上半年公司鈦合金銷(xiāo)量同比上升，上半年鈦合金板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.84億元。由于海綿鈦價(jià)格下跌和公司工藝進(jìn)步帶來(lái)的成材率上升，公司鈦合金單位成本下降較多，鈦合金毛利率同比上升7.8個(gè)百分點(diǎn)至39%，帶來(lái)鈦合金板塊毛利上升0.06億元至1.5億元。根據(jù)公司公告，天工股份已獲得北交所審核通過(guò)，該行預(yù)期天工股份完成上市后，其3000噸鈦材項(xiàng)目將加速推進(jìn)，公司鈦合金板塊的發(fā)展或?qū)⑻崴佟?/p>