2024年，國(guó)內(nèi)智駕企業(yè)迎來(lái)“資本盛宴”。

近日，有著濃厚“吉利基因”的福瑞泰克（浙江）智能科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“福瑞泰克”）向港交所遞交招股書(shū)。一方面，以福瑞泰克創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)張林為代表的多名高管曾供職于吉利；另一方面，吉利控股集團(tuán)董事長(zhǎng)李書(shū)福數(shù)次投資福瑞泰克，吉利控股集團(tuán)也是福瑞泰克的最大客戶(hù)。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，背靠吉利這棵“大樹(shù)”，福瑞泰克已成為中國(guó)前三的智駕解決方案自主供應(yīng)商。盡管營(yíng)收和高階智駕解決方案占比有所提升，仍未解決公司的虧損問(wèn)題。

招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2021—2024年上半年，福瑞泰克凈虧損分別為2.96億元、8.55億元、7.38億元和2.78億元，合計(jì)虧損21.67億元；毛利率由2021年的11.2%下降至2024年上半年的6.0%。

對(duì)此，記者多次致電福瑞泰克方面，并向福瑞泰克公開(kāi)郵箱發(fā)送采訪(fǎng)提綱，截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。

三年半虧損超20億元

據(jù)了解，作為一個(gè)智能駕駛解決方案提供商，福瑞泰克已與46家OEM建立業(yè)務(wù)合作伙伴關(guān)系，擁有超過(guò)200個(gè)量產(chǎn)項(xiàng)目。

而根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)的資料，以中國(guó)2023年L2級(jí)及L2++級(jí)智能駕駛解決方案重量計(jì)，福瑞泰克在自主供應(yīng)商中排名第三，市場(chǎng)份額為14.6%。

招股書(shū)顯示，福瑞泰克全棧自研了軟硬件一體化智能駕駛平臺(tái)ODIN，借助這一平臺(tái)能夠提供靈活多樣的軟硬一體智能駕駛解決方案。具體包括基礎(chǔ)版FT Pro、增強(qiáng)版FT Max和高階版FT Ultra，這些方案主要應(yīng)用于智能汽車(chē)，并提供覆蓋高速公路及城市駕駛、泊車(chē)等各種場(chǎng)景的L0級(jí)至L3級(jí)智能駕駛能力。

記者注意到，相較于“燒錢(qián)”的跨越式自動(dòng)駕駛技術(shù)路線(xiàn)，張林一直是漸進(jìn)式路線(xiàn)忠實(shí)擁躉。

張林曾表示，漸進(jìn)式發(fā)展是一個(gè)對(duì)大多數(shù)企業(yè)比較合適的模式，一方面智能駕駛技術(shù)需要不斷的驗(yàn)證與迭代，另一方面商業(yè)模式也可以在落地中逐步得到驗(yàn)證，逐漸形成企業(yè)自己的造血功能。

招股書(shū)顯示，福瑞泰克FT Pro收入占比由2021年的61.6%下降至2024年上半年的16.2%。同期，F(xiàn)T Max收入占比由8.9%提升至54.1%。

盡管高階智駕解決方案占比不斷增長(zhǎng)，但福瑞泰克的虧損幅度仍較大。招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2021—2023年，福瑞泰克分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.33億元、3.28億元、9.08億元；同期公司凈虧損分別為2.96億元、8.55億元和7.38億元。2024年上半年，福瑞泰克營(yíng)收為3.12億元，同比增長(zhǎng)33.9%；凈虧損為2.78億元，同比下降12.9%。

與此同時(shí)，福瑞泰克的毛利率呈整體下滑之勢(shì)。招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2021—2024年上半年，公司毛利率分別為11.2%、6.2%、7.3%及6.0%。其中，2021—2023年，F(xiàn)T Pro的毛利率仍高于FT Max和FT Ultra，直到2024年上半年才首次低于FT Max。

資金壓力大是智能駕駛企業(yè)的通病，福瑞泰克也不例外。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年9月30日，福瑞泰克擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物1.98億元。同期，公司短期借款卻高達(dá)3.11億元，存在明顯的資金缺口。

福瑞泰克的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)多年為負(fù)。2021—2024年上半年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出凈額分別為2.73億元、7.03億元、4.98億元和1.72億元，三年半共凈流出16.46億元。

在此背景下，福瑞泰克渴望上市“補(bǔ)血”。福瑞泰克方面在招股書(shū)中指出，此次IPO募資金額擬用于加強(qiáng)研發(fā)公司的智能駕駛解決方案及產(chǎn)品。未來(lái)3年，用作擴(kuò)展與提升生產(chǎn)制造能力有關(guān)的資本開(kāi)支和擴(kuò)大公司的銷(xiāo)售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

吉利為第一大客戶(hù)

公開(kāi)資料顯示，張林現(xiàn)年56歲，畢業(yè)于上海交通大學(xué)，獲得機(jī)械制造和商業(yè)管理本科雙學(xué)位。之后赴美深造，先在韋恩州立大學(xué)獲得機(jī)械工程碩士學(xué)位，又在密歇根大學(xué)獲得博士學(xué)位。

張林也是一名“汽車(chē)?yán)媳薄?jù)悉，張林曾在美國(guó)克萊斯勒汽車(chē)公司和奇瑞汽車(chē)擔(dān)任重要職位。2011年4月—2016年2月，張林擔(dān)任吉利控股集團(tuán)副總裁，主要負(fù)責(zé)吉利的海外市場(chǎng)拓展和工廠(chǎng)建設(shè)。

2016年下半年，張林決心開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，福瑞泰克應(yīng)運(yùn)而生。當(dāng)時(shí)中國(guó)已經(jīng)是全球最大的汽車(chē)市場(chǎng)，但智能駕駛的主流還只是ADAS這樣的形態(tài)且滲透率非常低，智能駕駛供應(yīng)商基本上都是跨國(guó)企業(yè)，而張林堅(jiān)信這一領(lǐng)域會(huì)出現(xiàn)多家優(yōu)秀的中國(guó)本土企業(yè)。

此外，福瑞泰克的多名高管也有著吉利背景。例如，福瑞泰克非執(zhí)行董事楊健曾任吉利汽車(chē)副董事長(zhǎng)；福瑞泰克聯(lián)席公司秘書(shū)郭瓅也曾任吉利控股集團(tuán)的投資總監(jiān)。

這些讓福瑞泰克方面在招股書(shū)中直言：“自成立以來(lái)，我們一直與吉利控股集團(tuán)及其聯(lián)系人進(jìn)行業(yè)務(wù)合作。”

根據(jù)招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)，可以推斷出吉利控股集團(tuán)是福瑞泰克的最大客戶(hù)。2021—2024年上半年，福瑞泰克來(lái)自五大客戶(hù)的收入占各相應(yīng)期間內(nèi)總收入的84.0%、73.6%、76.4%和85.9%；來(lái)自單一最大客戶(hù)的收入分別占總收入的43.5%、22.0%、43.3%及36.5%。

招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2021—2024年上半年，福瑞泰克向吉利控股集團(tuán)及其聯(lián)系人提供控制器、攝像頭、雷達(dá)等產(chǎn)品和智能駕駛解決方案以及相關(guān)技術(shù)開(kāi)發(fā)服務(wù)，銷(xiāo)售商品金額分別為1.01億元、6453萬(wàn)元、3.93億元和1.14億元；對(duì)吉利控股集團(tuán)的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)金額分別為9752.3萬(wàn)元、1.23億元、2.36億元和1.28億元。

福瑞泰克方面還預(yù)計(jì)，2025—2027年，該公司向吉利控股集團(tuán)提供的產(chǎn)品和服務(wù)金額將分別達(dá)到11.15億元、13.3億元和15.48億元。

福瑞泰克也意識(shí)到自己存在“大客戶(hù)依賴(lài)癥”。“我們的大部分收入來(lái)自于相對(duì)集中的客戶(hù)群。來(lái)自這些客戶(hù)收入的任何損失或大幅減少，或無(wú)法吸引新客戶(hù)，均可能對(duì)我們的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮蟛焕绊憽！备Ｈ鹛┛朔矫嫣龟悺?/p>

李書(shū)福的資本版圖

事實(shí)上，吉利既是福瑞泰克的大客戶(hù)，也是其主要投資方。

記者了解到，自成立以來(lái)，福瑞泰克共計(jì)完成了12次融資，投資方包括長(zhǎng)興金控、人保資本、元?jiǎng)?chuàng)資本、光大金控、烏鎮(zhèn)旅游投資、淳信宏圖、中交基金、北汽產(chǎn)投、TCL創(chuàng)投、陜汽集團(tuán)、吉利控股集團(tuán)等。

福瑞泰克成立之初的天使輪投資中，由李書(shū)福與沈子瑜共同創(chuàng)立的億咖通科技便參與其中。彼時(shí)，億咖通科技作為初始股東之一，投資8000萬(wàn)元獲得了福瑞泰克16%的股份，成為了第三大股東。2021年6月，億咖通科技將其持有的福瑞泰克全部股份以約3億元的價(jià)格出售。

但李書(shū)福沒(méi)有放棄對(duì)福瑞泰克的投資。2018年，李書(shū)福成立了寧波駿馬投資合伙企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“寧波駿馬”），并于2020年以8959.97萬(wàn)元的價(jià)格從初始股東胡鋼手中購(gòu)入福瑞泰克25%的股份。經(jīng)過(guò)一系列的融資和股權(quán)變動(dòng)，IPO前寧波駿馬成為了福瑞泰克最大的機(jī)構(gòu)股東，吉利控股集團(tuán)也通過(guò)寧波駿馬間接持有福瑞泰克12.31%的股份。

此外，2020年7月，成都厚同龍雛智能產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“成都厚同”)通過(guò)受讓股權(quán)入股福瑞泰克，目前持股比例為1.9%。成都厚同由浙江厚同股權(quán)投資管理有限公司持股59.4%，后者為吉利控股集團(tuán)的全資子公司。

記者注意到，經(jīng)過(guò)一系列的孵化、投資和收購(gòu)，李書(shū)福已經(jīng)擁有9家上市公司，產(chǎn)業(yè)布局覆蓋了乘用車(chē)、商用車(chē)、出行等多個(gè)領(lǐng)域。目前除福瑞泰克外，“吉利系”還有曹操出行和遠(yuǎn)程汽車(chē)也在推動(dòng)上市。

對(duì)此，沃達(dá)福數(shù)字汽車(chē)國(guó)際合作研究中心主任張翔認(rèn)為，汽車(chē)業(yè)是一個(gè)復(fù)雜、高標(biāo)準(zhǔn)的行業(yè)，車(chē)企的運(yùn)營(yíng)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售都需要很多資金。這些上市公司與吉利是相輔相成的關(guān)系，一方面背靠吉利這些公司更容易上市和獲取資金，另一方面通過(guò)這些公司的上市也提高了吉利的知名度。

隨著資本版圖不斷擴(kuò)張，也有助于“大吉利”各板塊間的戰(zhàn)略協(xié)同發(fā)展。

2024年9月，吉利控股集團(tuán)發(fā)布的《臺(tái)州宣言》指出，要圍繞汽車(chē)主業(yè)，強(qiáng)化在“天地一體”、軟硬件布局、基礎(chǔ)技術(shù)與核心部件共享、模塊架構(gòu)升級(jí)等科技生態(tài)領(lǐng)域的協(xié)同；加強(qiáng)各品牌與各業(yè)務(wù)單元間的互動(dòng)，提升資源共享水平。

張翔舉例分析稱(chēng)，福瑞泰克為吉利旗下多個(gè)品牌提供智能駕駛解決方案，福瑞泰克得益于此快速發(fā)展壯大。若成功上市后，福瑞泰克將有更多的資金投入研發(fā)，更多的前沿智駕科技可以?xún)?yōu)先裝車(chē)吉利，從而也能提高吉利的整車(chē)技術(shù)水平，形成一種良性循環(huán)。

（編輯：石英婧 審核：童海華 校對(duì)：顏京寧）