大家不要忘記了，畢竟監(jiān)管如今一直在千方百計(jì)引導(dǎo)各種大資金入場(chǎng)，后面可以入市的潛在增量資金規(guī)模，肯定是極大的?？纯春Ａ拷鹑谫Y金瘋狂抱團(tuán)瘋擼國債羊毛就知道了，單是24附息國債11，現(xiàn)在單日成交就高達(dá)近800億元。

昨天的文章也分析過，單是國內(nèi)的險(xiǎn)企，如果放開手腳來增持股票基金，把資金運(yùn)用比例提高到監(jiān)管允許的上限，潛在增量空間都好幾萬億之巨。

所以對(duì)于幾大國有大行、以及其他高息大藍(lán)籌資產(chǎn)，大家或許可以繼續(xù)多放心一點(diǎn)，一旦出現(xiàn)明顯回調(diào)，或許也是重新入場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

另一方面，今天國產(chǎn)替代概念也得到了市場(chǎng)重新關(guān)注。

今天，銅纜高速連接板塊爆發(fā)，太辰光等多股漲停；半導(dǎo)體板塊午后拉升，在A股被市場(chǎng)炒作認(rèn)為可以對(duì)標(biāo)英偉達(dá)的寒武紀(jì)，今天飆漲超10.55%，再創(chuàng)歷史新高，市值也無限接近了3千億元大關(guān)。這個(gè)目前依然短期難看到足夠盈利業(yè)績(jī)，但股價(jià)不斷飆升的AI芯片巨頭，正在教股民“重新建立認(rèn)知”。

除寒武紀(jì)外，半導(dǎo)體、芯片等概念表現(xiàn)都十分強(qiáng)勢(shì)，海光信息大漲超9%，中芯國際漲超4%，北方華創(chuàng)、韋爾股份等漲超3%，這些板塊核心龍頭的狂飆，也是因?yàn)榭萍既斄饔ミ_(dá)在CES 2025帶來的驚喜，增強(qiáng)了市場(chǎng)炒作與預(yù)期。

今天，號(hào)稱“科技屆春晚”的國際消費(fèi)電子展（CES 2025）開幕，英偉達(dá)黃仁勛硬是把開場(chǎng)演講變成了一場(chǎng)大型AI秀場(chǎng)。期間，英偉達(dá)丟出了多張王炸”，包括GeForce RTX 50系列GPU亮相，最強(qiáng)卡皇RTX5090登場(chǎng)。

不僅英偉達(dá)，還有谷歌、Meta、AMD、戴爾等一眾頂尖國外頭部科技巨頭發(fā)表演講和發(fā)布新品，包括AI芯片、AIPC、AI穿戴、機(jī)器人等最熱門的賽道產(chǎn)業(yè)。國內(nèi)也有汽車、存儲(chǔ)、機(jī)器人、智能家居等眾多知名廠商參與，也給A股市場(chǎng)帶來了濃厚的炒作氛圍。

而這個(gè)為期4天的科技屆春晚盛宴才剛開始。

02繼續(xù)緊抓科技主線

具體重點(diǎn)來看這一屆的“科技屆春晚”。

CES 2025延續(xù)了2024年的AI主線，進(jìn)一步展示AI賦能下的各類終端產(chǎn)品。

除了英偉達(dá)芯片，端側(cè)AI是CES展的最大看點(diǎn)，目前已有多款A(yù)I眼鏡芯片確認(rèn)在此次CES 大會(huì)亮相，同時(shí)還包括AI智能家居和其他可穿戴產(chǎn)品。

據(jù)VR陀螺統(tǒng)計(jì)，AR/VR/XR板塊參展企業(yè)主要集中在中美韓三地，國內(nèi)企業(yè)包含了AAC、京東方、大朋VR、億境虛擬、歌爾股份等。

AI眼鏡的顯示技術(shù)突破或?qū)⒊蔀楸敬握箷?huì)的重點(diǎn)內(nèi)容，光波導(dǎo)技術(shù)作為AR眼鏡的核心光學(xué)方案，以其高透光度、輕薄、大視場(chǎng)角和小體積等優(yōu)勢(shì)，被認(rèn)為是消費(fèi)級(jí)AR眼鏡的最優(yōu)解決方案，預(yù)計(jì)將在眾多參展的產(chǎn)品中亮相。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2025年將成為AI眼鏡的元年，市場(chǎng)將迎來“百鏡大戰(zhàn)”。因?yàn)榫邆湟纛l和攝像頭的AI眼鏡是當(dāng)下AI模型應(yīng)用落地的最佳可穿戴設(shè)備，而且隨著多模態(tài)模型能力的提升和AI Agent（智能體）的成熟，AI眼鏡的功能性和應(yīng)用場(chǎng)景將獲得極大提升。

據(jù)XR產(chǎn)業(yè)垂直研究機(jī)構(gòu)Wellsenn XR，2025年開始，AI智能眼鏡將在傳統(tǒng)眼鏡銷量保持穩(wěn)定增長的大背景下快速向傳統(tǒng)眼鏡滲透；2029年，AI智能眼鏡年銷量有望達(dá)到5500萬副；預(yù)計(jì)到2030年后，AI智能眼鏡行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展期；到2035年，AI智能眼鏡銷量有望達(dá)14億副。

智能眼鏡處在從1-100的階段，不但需要找到合適的使用場(chǎng)景，而且需要硬件迭代的支持。

例如芯片，AI端側(cè)應(yīng)用在芯片領(lǐng)域增加最為明顯的將是算力和存儲(chǔ)，未來端側(cè)將增加運(yùn)算功能，那么也將增加在端側(cè)的存儲(chǔ)數(shù)據(jù)量，對(duì)應(yīng)存儲(chǔ)芯片容量也將開啟升級(jí)，利好兆易創(chuàng)新、普冉股份、佰維存儲(chǔ)等這類國內(nèi)存儲(chǔ)及模組廠。

另外，還能夠重塑現(xiàn)有的IoT以及消費(fèi)電子設(shè)備，包括手機(jī)、電腦、可穿戴以及各種IoT設(shè)備，引入AI功能后能夠刺激換機(jī)需求。

蘋果在去年10月份于北美首發(fā)的Apple Intelligence又陸續(xù)擴(kuò)大使用地區(qū)，明年或?qū)⒅鸩缴暇€中國、法國、日本、西班牙等地區(qū)。而蘋果SE4也有望在明年3月份發(fā)布，據(jù)稱明年發(fā)布的iPhone 17 Slim可能是十年來最大的外觀改款。

未來隨著端側(cè)AI使用率上來了，算力需求對(duì)芯片產(chǎn)業(yè)鏈，尤其先進(jìn)封裝產(chǎn)能帶來的挑戰(zhàn)將會(huì)更大。

據(jù)臺(tái)積電表示，目前CoWOS月產(chǎn)能達(dá)7.5萬片新高，相比去年翻倍，但現(xiàn)在來看客戶需求太旺盛，明年供給還是很緊張，計(jì)入調(diào)漲代工價(jià)格的臺(tái)積電市值正持續(xù)創(chuàng)新高。

除了智能穿戴，AI最好的映射方向還有人形機(jī)器人，也是該展會(huì)又一個(gè)熱門話題，有多款人形機(jī)器人產(chǎn)品預(yù)計(jì)要亮相CES2025。

黃仁勛在場(chǎng)介紹了與英偉達(dá)進(jìn)行合作的伙伴名單，其中就包括國內(nèi)廠商宇樹科技人形機(jī)器人H1和小鵬汽車人形機(jī)器人老鐵。

（CES2025)

后續(xù)，有很多新產(chǎn)品將陸續(xù)發(fā)布，包括星動(dòng)紀(jì)元的XHAND1靈巧手、兆威機(jī)電的17自由度靈巧手、面向家庭場(chǎng)景的人形機(jī)器人CASBOT靈寶、大象機(jī)器人的輪式人形機(jī)器人Mercury X1、速騰聚創(chuàng)的零部件、靈巧手和人形機(jī)器人產(chǎn)品、睿爾曼的機(jī)械臂創(chuàng)新方案、石頭科技的仿生機(jī)械手+掃地機(jī)器人、追覓科技的機(jī)械手+掃機(jī)器人等等。

從國內(nèi)政策來看，2025年將成為人形機(jī)器人真正的量產(chǎn)之年。價(jià)值量高的痛點(diǎn)環(huán)節(jié)、增量空間大、和主機(jī)廠商關(guān)聯(lián)度高的零部件供應(yīng)商將迎來第二波估值擴(kuò)張的機(jī)會(huì)。

回過頭來，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能夠以更快的速度發(fā)展，除了有良好的工業(yè)基礎(chǔ)，還必須有足夠的內(nèi)需形成正反饋。

去年，細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)需求回暖很明顯。去年三季度全球智能手機(jī)出貨量同比增長5%，創(chuàng)下近三年智能手機(jī)第三季度最大出貨量。2023 Q4以來，每一季出貸量同比均實(shí)現(xiàn)正增長。

第三季度，全球可穿戴腕帶設(shè)備市場(chǎng)同增3%，全球AR/VR頭戴式設(shè)備出貨量增長12.8%，全球AI PC出貨量達(dá)到1330萬臺(tái)，占該季度PC出貨量的20%。而且這種AI功能的普及推動(dòng)了屏幕、存儲(chǔ)、光學(xué)等硬件升級(jí)，從而驅(qū)動(dòng)了終端產(chǎn)品的價(jià)格提高。

因?yàn)槿ツ暝O(shè)備更新和以舊換新（簡(jiǎn)稱“兩新”）大幅推動(dòng)了家電、汽車等銷量增長，國家對(duì)于內(nèi)需這塊，尤其是消費(fèi)電子的政策傾斜逐漸加碼。

1月3日，國新辦舉行“中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成效”系列新聞發(fā)布會(huì)，國家發(fā)展改革委副秘書長袁達(dá)在發(fā)布會(huì)上表示，今年將大幅增加超長期特別國債資金規(guī)模，加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”工作。

其中就特別提到，“兩新”工作將擴(kuò)大范圍，將設(shè)備更新支持范圍擴(kuò)大至電子信息、安全生產(chǎn)、設(shè)施農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域，實(shí)施手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品購新補(bǔ)貼，對(duì)個(gè)人消費(fèi)者購買手機(jī)、平板、智能手表手環(huán)等3類數(shù)碼產(chǎn)品給予補(bǔ)貼。

“兩新”正式納入了這3類數(shù)碼產(chǎn)品，而且明年是大幅增加國債資金規(guī)模。去年規(guī)模大概3000億元左右，就拉動(dòng)了超過9000億元（汽車+家電）的銷售。

數(shù)碼產(chǎn)品的消費(fèi)迭代時(shí)間要比汽車、家電短得多，原來性能更新緩慢得產(chǎn)品換新周期被迫延長，但現(xiàn)在硬件換代升級(jí)，AI功能注入在這幾年必將是一個(gè)大趨勢(shì)，換新周期也將再次縮短。

所以這項(xiàng)政策本身與消費(fèi)電子類產(chǎn)品擁有天然的契合度，疊加春節(jié)前的各類消費(fèi)大促活動(dòng)以及各地已開展的部分消費(fèi)電子補(bǔ)貼活動(dòng)，整體市場(chǎng)有望進(jìn)一步向好，消費(fèi)電子相關(guān)供應(yīng)鏈也將更加受益。

去年，在補(bǔ)貼政策、行業(yè)周期運(yùn)轉(zhuǎn)、技術(shù)創(chuàng)新形成的合力下，消費(fèi)電子指數(shù)上漲了24.5%，雖然有業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的因素，但估值修復(fù)的貢獻(xiàn)更大。

今年，國補(bǔ)和AI終端落地共振帶來的增長點(diǎn)，將是消費(fèi)電子行情得以延續(xù)的主線邏輯。

一方面，AI 底層技術(shù)加速革新，像AI眼鏡這種新型消費(fèi)電子產(chǎn)品能否出現(xiàn)爆款，大廠如何調(diào)整戰(zhàn)略布局，這里有著巨大的預(yù)期差。

另一方面，AI終端生態(tài)的主導(dǎo)產(chǎn)品，應(yīng)該仍屬于手機(jī)和PC，換新需求疊加國補(bǔ)激勵(lì)，市場(chǎng)銷量有望顯著增長，那么上游零組件和 IC 廠商有望表現(xiàn)出更大業(yè)績(jī)彈性。

03尾聲

回過頭來看，今天機(jī)構(gòu)和主力資金也沒有趁機(jī)施壓，反而流入了近500億，給市場(chǎng)帶來最關(guān)鍵的信心支撐。當(dāng)然這里面，有不少比例很可能是來自某隊(duì)資金。

這也可以看得出來，監(jiān)管層對(duì)于市場(chǎng)的關(guān)切還是很明確的，而且手上工具很多，如果盤面確實(shí)出現(xiàn)可能影響較大的突變，肯定是會(huì)有應(yīng)對(duì)之策的。

這也算是給股民一個(gè)感到安心的保障了。

目前來看，國內(nèi)股市的高息資產(chǎn)和科技賽道核心龍頭，都獲得了市場(chǎng)深度認(rèn)可，今年很有可能成為兩條核心主線并行的行情格局。