來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞

　　本次10年期美債拍賣的得標(biāo)利率為4.680%，創(chuàng)下2007年8月以來(lái)的新高，去年10月以來(lái)第一次出現(xiàn)體現(xiàn)需求疲軟的尾部利差。衡量海外需求的指標(biāo)大幅滑落，為2023年10月以來(lái)的最低。當(dāng)日稍早，美國(guó)兩大經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)——JOLTS職位空缺和ISM服務(wù)業(yè)PMI均非常強(qiáng)勁，數(shù)據(jù)公布之后，美債市場(chǎng)大跌，拖累本次標(biāo)售。

　　周二，美國(guó)財(cái)政部拍賣390億美元10年期國(guó)債，拍賣結(jié)果慘淡，多個(gè)指標(biāo)來(lái)看都表現(xiàn)不佳。

　　美東時(shí)間周二美股早盤(pán)，由于美國(guó)兩大經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)——JOLTS職位空缺和ISM服務(wù)業(yè)PMI均非常強(qiáng)勁，數(shù)據(jù)公布之后，美債市場(chǎng)大跌，利率拉漲，幾小時(shí)后的10年期美債拍賣大翻車。

　　本次10年期美債拍賣的得標(biāo)利率為4.680%，創(chuàng)下2007年8月以來(lái)的新高，遠(yuǎn)超此前12月11日拍賣的得標(biāo)利率4.235%。本次10年期美債的預(yù)發(fā)行利率為4.678%，體現(xiàn)需求疲軟的尾部利差為0.2個(gè)基點(diǎn)，這是去年10月以來(lái)第一次出現(xiàn)尾部利差。

　　本次拍賣的投標(biāo)倍數(shù)為2.53，前次為2.70，當(dāng)時(shí)創(chuàng)下2016年以來(lái)最高。

　　作為衡量美國(guó)國(guó)內(nèi)需求的指標(biāo)，包括對(duì)沖基金、養(yǎng)老基金、共同基金、保險(xiǎn)公司、銀行、政府機(jī)構(gòu)和個(gè)人在內(nèi)的直接競(jìng)標(biāo)者（Direct Bidders）獲配比例為22.97%，為去年11月以來(lái)的最高。

　　作為衡量海外需求的指標(biāo)，通常由外國(guó)央行等機(jī)構(gòu)通過(guò)一級(jí)交易商或經(jīng)紀(jì)商參與競(jìng)標(biāo)的間接競(jìng)標(biāo)者（Indirect Bidders）獲配比例為61.39%，較上次的70.0%大幅滑落，為2023年10月以來(lái)的最低。

　　作為承接所有未購(gòu)買供應(yīng)的“接盤(pán)俠”，一級(jí)交易商（Primary dealers）本輪獲配比例為15.6%，創(chuàng)下去年8月以來(lái)的最高水平。

　　財(cái)經(jīng)金融博客Zerohedge點(diǎn)評(píng)稱：

這次美債拍賣很糟糕，雖然市場(chǎng)對(duì)拍賣結(jié)果的反應(yīng)有些平淡，但這只是因?yàn)?0年期美債收益率目前處于4.70%，為2024年4月以來(lái)的最高水平，只有在2023年10月時(shí)才有比這更高的收益率。

然而，2023年10月時(shí)，收益率隨后迅速下行，因?yàn)槿藗儞?dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)急劇放緩。然而這一次，數(shù)據(jù)幾乎沒(méi)有任何疲軟跡象，至少在特朗普入主白宮之前，而且收益率很有可能在不可避免地下降之前，先大幅上升。

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