林園：消費(fèi)概念很大，有耐用消費(fèi)品，比如汽車(chē)、房地產(chǎn)，也有一些快速消費(fèi)品。我們更多關(guān)注的是快速消費(fèi)品。就快速消費(fèi)品而言，我們調(diào)研過(guò)很多企業(yè)，也對(duì)相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行了仔細(xì)的觀察。在過(guò)去幾年，行業(yè)一直處在優(yōu)勝劣汰的狀態(tài)，在進(jìn)行產(chǎn)能優(yōu)化。

我認(rèn)為當(dāng)前快消品行業(yè)的產(chǎn)能已經(jīng)處于筑底的過(guò)程。在2025年上半年，我相信快速消費(fèi)品會(huì)在產(chǎn)能庫(kù)存出清后，達(dá)到一個(gè)供需相對(duì)平衡的狀態(tài)。我們看好這個(gè)板塊的投資機(jī)會(huì)。

南都灣財(cái)社：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議還提出了開(kāi)展“人工智能+”行動(dòng)，培育未來(lái)產(chǎn)業(yè)。對(duì)于人工智能以及AI，您如何看待投資機(jī)會(huì)？

林園：人工智能以及AI肯定是具有投資機(jī)會(huì)的。因?yàn)檫@些相關(guān)板塊現(xiàn)在處于剛剛開(kāi)始的階段，不是過(guò)剩的行業(yè)，一定是未來(lái)的重要方向。

但我們作為投資機(jī)構(gòu)，或者說(shuō)從長(zhǎng)期投資來(lái)看，這些相關(guān)領(lǐng)域不會(huì)作為我們林園投資的重點(diǎn)方向，至少現(xiàn)在不會(huì)。我相信這些相關(guān)板塊會(huì)出現(xiàn)給予投資者相當(dāng)回報(bào)的企業(yè)，但我們更注重在自己熟悉的領(lǐng)域投資，更好、更準(zhǔn)地把握機(jī)會(huì)。

南都灣財(cái)社：對(duì)于2025年一整年的投資布局，您能否給我們簡(jiǎn)單講一講比較看好哪些板塊，或需要對(duì)哪些板塊持謹(jǐn)慎態(tài)度？

林園：我的認(rèn)知是，要聚焦在認(rèn)知范圍內(nèi)能看到的一些方向。比如說(shuō)，我們主要是研究人口結(jié)構(gòu)的消費(fèi)，不管是新型的、高科技的消費(fèi)或者傳統(tǒng)消費(fèi)都和人是有直接關(guān)系。如果消費(fèi)人口減少，就會(huì)影響投資的風(fēng)險(xiǎn)。

在一個(gè)相對(duì)時(shí)間長(zhǎng)的區(qū)間內(nèi)，老年人是增加，這是確定的。而且不管處于什么階段的人，少年也好，青年也罷，都得往前走，最后還是要進(jìn)入老年人階段。

做投資，自然是希望我們當(dāng)下的投資不會(huì)在將來(lái)變成失敗，而是希望在若干年后，回頭來(lái)看，當(dāng)前的決策是正確的。

目前，老年人增加的相關(guān)消費(fèi)板塊，有醫(yī)藥板塊，以及老年人相關(guān)的食品行業(yè)，這些有關(guān)系的領(lǐng)域是我們的重點(diǎn)領(lǐng)域。其實(shí)，傳統(tǒng)消費(fèi)在過(guò)去幾年時(shí)間內(nèi)一直在調(diào)整，我認(rèn)為目前的位置至少是不貴的，甚至可以說(shuō)是便宜的。這就是我們關(guān)注的與老年人相關(guān)的領(lǐng)域。

現(xiàn)在，大多數(shù)行業(yè)生產(chǎn)在去產(chǎn)能的階段，扭轉(zhuǎn)過(guò)去幾年產(chǎn)能過(guò)剩的情況。這個(gè)行業(yè)產(chǎn)能出清的階段是存在競(jìng)爭(zhēng)，就我們來(lái)說(shuō)，更聚焦于高分紅的行業(yè)，或者一些收入穩(wěn)定的非金融類資產(chǎn)，比如說(shuō)股息率達(dá)到一定程度。

如果說(shuō)市場(chǎng)有十倍PE以下，或者五倍PE左右穩(wěn)定的行業(yè)，例如一些公共事業(yè)。當(dāng)他們的派息率又是在5%~8%之間，我們就去做這些方面的布局。我相信這些行業(yè)的機(jī)會(huì)，大不了用個(gè)七八年時(shí)間回本，睡個(gè)覺(jué)的事。我們會(huì)在這些領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注。

在自我認(rèn)知范圍內(nèi)選擇投資方向

南都灣財(cái)社：在挖掘A股投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，您認(rèn)為普通投資者需要關(guān)注哪些風(fēng)險(xiǎn)？對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，您有什么有效的應(yīng)對(duì)方法和建議？

林園：風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。我們發(fā)現(xiàn)小盤(pán)股、微盤(pán)股還是有很大的風(fēng)險(xiǎn)。這些企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力還是跟龍頭企業(yè)區(qū)別很大。

投資企業(yè)，如果覺(jué)得有風(fēng)險(xiǎn)，就需要回避。哪怕路邊放了十萬(wàn)塊錢(qián)，只要我本來(lái)不想要這十萬(wàn)塊錢(qián)，你就算給我，我也不去，看都不看，這就對(duì)了。

不同行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇，有些人會(huì)認(rèn)知到，但有些人認(rèn)知不到。對(duì)一個(gè)行業(yè)足夠認(rèn)知就能賺行業(yè)內(nèi)對(duì)應(yīng)公司的錢(qián)。

如果說(shuō)一項(xiàng)投資的成功率是1%，那我不認(rèn)為這1%是我認(rèn)知的，那是完全是運(yùn)氣。如果頭腦發(fā)熱，跟風(fēng)投資，99%都是失敗。吃一塹，長(zhǎng)一智，我無(wú)法認(rèn)知的，就不去弄。

投資市場(chǎng)需要考慮人性，炒股是靠持有賺錢(qián)。在持有階段，如果你自己都沒(méi)信心，一天提心吊膽的，失敗的概率幾乎是100%。反之，如果你堅(jiān)決信心，很多明擺著的事，無(wú)非就是等，等幾年就回來(lái)了。

策劃：王瑩

統(tǒng)籌：李穎

執(zhí)行統(tǒng)籌：邱墨山

編輯統(tǒng)籌：劉耀寧

采寫(xiě)：吳鴻森

出鏡：陳薪羽

剪輯：葉浩程

設(shè)計(jì)：尹潔琳