來(lái)源：稷下談金

　　作者：雁云十六郎

　　13號(hào)，宜賓銀行登錄港交所。

　　其實(shí)他們挺慘的，也挺難的，當(dāng)時(shí)正值多家公司在港招股發(fā)行，頭部的布魯可打新倍數(shù)高達(dá)5000倍，不少人都是幾百萬(wàn)幾千萬(wàn)的上杠桿，而宜賓銀行只有可憐巴巴的0.07倍，一度被很多人認(rèn)為會(huì)上市失敗。

　　最終宜賓銀行頂著20倍的市盈率，按照價(jià)格下限發(fā)行，在上周五暗盤(pán)已經(jīng)破發(fā)的情況下，本周一硬生生的把股價(jià)拉了回來(lái)。

　　起碼沒(méi)有破發(fā)。

　　一

　　事實(shí)上，2021年之后，多家A股上市公司在發(fā)行首日都會(huì)破發(fā)，19年上市的青島銀行和青島農(nóng)商銀行算是吃到了最后一波上市紅利，起碼上市之后還曾有過(guò)連續(xù)漲停的高光時(shí)刻。

　　后面上市不少銀行，通常都是被市場(chǎng)先砸個(gè)百分之二三十，然后看你本事，有能力被公募基金青睞，股價(jià)就能回去，如果沒(méi)本事，股價(jià)就在水底待著吧。

　　在招股的時(shí)候，不少投資者質(zhì)疑宜賓銀行為什么要頂著20倍市盈率上市，價(jià)格太高。其實(shí)也對(duì)，放眼整個(gè)板塊，也只有九江銀行的市盈率比宜賓銀行高，四大行甚至只有五倍左右的市盈率。

　　但這也不怪宜賓銀行，目前他們的市凈率只有1.17，總不能破凈發(fā)行吧。破凈發(fā)行，我估計(jì)宜賓銀行的高管會(huì)承受很大的壓力，也會(huì)給自己埋上一顆定時(shí)炸彈，到時(shí)候就怕自己說(shuō)不清。

　　幾年前蘭州銀行破凈發(fā)行曾經(jīng)引起過(guò)市場(chǎng)的較大爭(zhēng)議，認(rèn)為這是“國(guó)有資產(chǎn)的流失”，很多媒體還隔空爭(zhēng)論過(guò)這件事。

　　但最終，蘭州銀行股價(jià)還是破發(fā)了，這很正常，不必苛責(zé)他們，工行在港股市場(chǎng)曾經(jīng)都頂著三倍市盈率好長(zhǎng)時(shí)間。

　　知道三倍市盈率是什么概念嗎？97年韓國(guó)金融危機(jī)，國(guó)家都快破產(chǎn)了，韓國(guó)的銀行股市盈率都要五倍以上，08年美國(guó)次貸危機(jī)，美國(guó)幾大銀行處于破產(chǎn)邊緣，市盈率照樣八到十倍。

　　我們的工行，如此的現(xiàn)金牛企業(yè)，在外資的眼里只值三倍市盈率。怪不得散戶(hù)總說(shuō)要奪回金融定價(jià)權(quán)。

　　二

　　自從22年年初蘭州銀行上市之后，三年的時(shí)間里，已經(jīng)沒(méi)有任何商業(yè)銀行在A股掛牌上市，知難而退的他們，僅2024年一年，就有安徽馬鞍山農(nóng)村商業(yè)銀行、安徽亳州藥都農(nóng)村商業(yè)銀行、江蘇海安農(nóng)商行三家銀行撤回了發(fā)行上市申請(qǐng)。

　　申報(bào)滬市主板上市的有湖州銀行、湖北銀行、江蘇昆山農(nóng)商行。湖北銀行、江蘇昆山農(nóng)商行審核狀態(tài)顯示為已受理，湖州銀行2023年11月被問(wèn)詢(xún)后暫無(wú)最新進(jìn)展。

　　申報(bào)深市上市的則有廣州銀行、東莞銀行、廣東南海農(nóng)商行、廣東順德農(nóng)商行。廣州銀行目前審核狀態(tài)為中止。

　　宜賓銀行的上市，更像是一種多年來(lái)三次沖刺IPO未果，最終在港股掛牌給方方面面一個(gè)體面的交代。就像齊魯銀行，登錄上交所之后，最大的感言是“終于和10年前的1206大案做了最終的告別”。

　　看看地方法人銀行的幾大代表，北京銀行、江蘇銀行、上海銀行、寧波銀行，他們騰飛起航的幾大標(biāo)志性動(dòng)作就是引進(jìn)戰(zhàn)投、登錄A股、開(kāi)設(shè)全國(guó)機(jī)構(gòu)，雖然現(xiàn)在理財(cái)子公司這種多金融牌照也成為了銀行之間拉開(kāi)差距的一個(gè)因素，但強(qiáng)弱差距，最主要的就是前面那三條。

　　但現(xiàn)在后來(lái)者已經(jīng)沒(méi)有機(jī)會(huì)了，一來(lái)地方銀行問(wèn)題重重，上市很難，二來(lái)就算上了市也未必融多少資。頂多就是有個(gè)廣告效應(yīng)，給領(lǐng)導(dǎo)層記了一功。

　　宜賓銀行已經(jīng)撐了四天，任務(wù)估計(jì)也快完成了，大形勢(shì)下不可能一直有能力搞資本運(yùn)作，未來(lái)回歸正常的交易量和市場(chǎng)價(jià)也是常態(tài)。不必苛責(zé)他們，因?yàn)榫退阍贏股上市也是如此。

　　市場(chǎng)大環(huán)境不一樣了。

　　三

　　以前行情好的時(shí)候，地方講的是領(lǐng)頭羊效應(yīng)，讓底子好一些的銀行盡可能的走出去，上市也好，開(kāi)外地分行也好。

　　但現(xiàn)在不同了，強(qiáng)的要帶弱的，聯(lián)合、合并成了主旋律。五六年前，單單山東這邊，安丘、聊城、菏澤的農(nóng)商銀行都曾提出過(guò)上市的考慮，有的甚至還花了不少錢(qián)去鋪墊運(yùn)作，最后都不了了之。

　　對(duì)嘛，過(guò)好自己的日子就行了，真要想出名，去贊助個(gè)中超球隊(duì)也是個(gè)辦法。

　　前兩天，新疆組建統(tǒng)一農(nóng)商銀行的申請(qǐng)通過(guò)，誰(shuí)能想到，連新疆都走到了時(shí)代改革的前列，而且一出手就一步到位，直接搞大法人。

　　現(xiàn)在主要經(jīng)濟(jì)省份，細(xì)算起來(lái)也就河北、山東等少數(shù)幾個(gè)地方?jīng)]有實(shí)行省聯(lián)社改革，也沒(méi)有具體方案出爐。

　　他們還在等。

　　就在地方銀行AH股上市青黃不接的時(shí)候，地方銀行合并之風(fēng)風(fēng)起云涌，遼沈銀行，山西銀行等應(yīng)運(yùn)而生，2025年開(kāi)年半個(gè)月的時(shí)間，江蘇新疆兩省省聯(lián)社改革方案落地。

　　時(shí)代，從做大做強(qiáng)變成了報(bào)團(tuán)取暖。

　　時(shí)代也不一樣了，以前地方銀行靠著房地產(chǎn)，靠著地方支柱產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)，現(xiàn)在反而變成了一片片的地雷陣橫亙?cè)谏砬埃恐康禺a(chǎn)貸款做起來(lái)的那些銀行高管們也紛紛落馬。

　　就在今晚，萬(wàn)科總裁祝九勝被公安機(jī)關(guān)帶走調(diào)查。

　　五六年前，地方銀行的上市往往都是地方政府的頭號(hào)政績(jī)工程，我甚至見(jiàn)過(guò)銀行包機(jī)帶著幾百人去深圳組團(tuán)敲鐘，前一天的答謝晚宴上，各種奢侈，各種豪華，第二天清早，數(shù)十輛大巴車(chē)?yán)@交易所數(shù)圈。

　　那種勃勃生機(jī)，萬(wàn)物競(jìng)發(fā)的境界，猶在眼前。

　　但那些人現(xiàn)在都已不在了。最終還是“桃李春風(fēng)一杯酒，江湖夜雨十年燈”。