行情回顧及主要觀點(diǎn)：

　　過(guò)去一周（2025年1月13日-2025年1月17日）A股市場(chǎng)大幅上漲：上證綜指漲2.3%，深證成指漲3.7%，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)漲4.8%。交易面，A股市場(chǎng)流動(dòng)性小幅擴(kuò)張，上周日均成交額在1.2萬(wàn)億元左右。

　　行業(yè)方面，上周A股市場(chǎng)申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)全部收漲。具體來(lái)看，高彈性板塊如傳媒、計(jì)算機(jī)、通信等科技成長(zhǎng)行業(yè)更受益于市場(chǎng)行業(yè)回暖。紅利板塊相對(duì)漲幅靠后，家電、銀行、公用事業(yè)、煤炭等紅利細(xì)分板塊相對(duì)靠后。

　　2025年的政策導(dǎo)向明確指向消費(fèi)和科技創(chuàng)新，體現(xiàn)了政府穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決心，并為資本市場(chǎng)提供了清晰的投資指引。投資者應(yīng)密切關(guān)注相關(guān)政策落實(shí)及其對(duì)市場(chǎng)的實(shí)際影響。投資選擇方面，面對(duì)這樣的市場(chǎng)環(huán)境，可關(guān)注消費(fèi)和科技兩大行業(yè)方向，采取紅利+科技的配置策略。具體標(biāo)的包括食品飲料ETF（516900）、科創(chuàng)芯片ETF基金（588290）、科創(chuàng)信息ETF（588280），以及國(guó)企紅利ETF（561060）和港股通央企紅利ETF（513920）。寬基類包括中證A500ETF華安（159359）、創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）、上證180ETF（510180）等。通過(guò)合理配置，有望在新的一年捕捉到春季躁動(dòng)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

　　創(chuàng)業(yè)板為主要“三創(chuàng)（創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意）四新（新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式）”的成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供直接融資平臺(tái)。權(quán)重行業(yè)方面，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)聚焦新能源+信息技術(shù)+金融科技+醫(yī)藥四大新質(zhì)生產(chǎn)力賽道，科技成長(zhǎng)屬性純粹。

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）：匯聚創(chuàng)業(yè)板優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的成長(zhǎng)白馬，聚焦于科技成長(zhǎng)屬性的龍頭企業(yè)。前期經(jīng)歷較深幅度的調(diào)整，當(dāng)前估值30倍，來(lái)到近十年14%分位（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2025.1.17）。

　　創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)（399673.SZ）權(quán)重行業(yè)觀點(diǎn)：

　　?電力設(shè)備新能源

　　光伏：近期，光伏產(chǎn)品價(jià)格呈現(xiàn)出反彈態(tài)勢(shì)。其核心原因在于，硅片和電池經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的去庫(kù)存周期后，當(dāng)前庫(kù)存已處于較低水平。與此同時(shí)，在需求端，春節(jié)前光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)積極備貨，使得市場(chǎng)需求得以集中釋放．當(dāng)前，光伏行業(yè)正處于需求淡季，但預(yù)計(jì)春節(jié)過(guò)后，下游市場(chǎng)需求將逐步復(fù)蘇。屆時(shí)，行業(yè)將延續(xù)去庫(kù)存趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格有望回升至現(xiàn)金成本之上。不過(guò)，若要實(shí)現(xiàn)價(jià)格的進(jìn)一步上漲，則需關(guān)注庫(kù)存狀況，尤其是硅料庫(kù)存能否實(shí)現(xiàn)顯著去化。

　　新能源汽車：1 月 8 日，國(guó)家發(fā)改委和財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于 2025 年加力擴(kuò)圍實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策的通知》。國(guó)補(bǔ)政策汽車報(bào)廢更新支持范圍擴(kuò)大約 1600 萬(wàn)臺(tái)，補(bǔ)貼力度持平。國(guó)補(bǔ)政策針對(duì)的報(bào)廢燃油車涵蓋范圍從國(guó)三車型擴(kuò)大到國(guó)標(biāo)四車型，報(bào)廢車輛從 2011 年 7 月放寬到 2012 年 6 月，期間燃油車批發(fā)量約1500 萬(wàn)臺(tái)；新能源報(bào)廢車輛從 2018 年 4 月放寬到 2018 年 12 月，期間新能源車批發(fā)量約 100 萬(wàn)臺(tái)。新能源車單臺(tái)補(bǔ)貼 2 萬(wàn)元、2.0 升及以下排量燃油乘用車單臺(tái)補(bǔ)貼．5 萬(wàn)元，補(bǔ)貼力度持平。

　　?醫(yī)藥生物

　　醫(yī)療器械：1月8日，國(guó)家發(fā)改委及財(cái)政部聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于2025年加力擴(kuò)圍實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策的通知》，其中和醫(yī)療行業(yè)相關(guān)內(nèi)容包括：1）加大重點(diǎn)領(lǐng)域設(shè)備更新項(xiàng)目支持力度；2）加快存量設(shè)備評(píng)估診斷和項(xiàng)目?jī)?chǔ)備；3）強(qiáng)化資金支持；4）加強(qiáng)項(xiàng)目資金監(jiān)管；5）加強(qiáng)跟蹤評(píng)估。

　　回顧2024年，受多因素影響，醫(yī)療設(shè)備招標(biāo)采購(gòu)力度總體偏弱，但在2024Q4看到一定程度回升，尤其是12月。展望2025年，隨著設(shè)備更新持續(xù)落地，我們預(yù)計(jì)設(shè)備招采有望呈現(xiàn)恢復(fù)趨勢(shì)。

　　中藥：上周國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于深化養(yǎng)老服務(wù)改革發(fā)展的意見》?！兑庖姟分赋?，深化養(yǎng)老服務(wù)改革發(fā)展是實(shí)施積極應(yīng)對(duì)人口老齡化國(guó)家戰(zhàn)略的迫切要求，到2029年，養(yǎng)老服務(wù)網(wǎng)絡(luò)基本建成，服務(wù)能力和水平顯著增強(qiáng)，擴(kuò)容提質(zhì)增效取得明顯進(jìn)展，基本養(yǎng)老服務(wù)供給不斷優(yōu)化；到2035年，養(yǎng)老服務(wù)網(wǎng)絡(luò)更加健全，服務(wù)供給與需求更加協(xié)調(diào)適配，全體老年人享有基本養(yǎng)老服務(wù)，適合我國(guó)國(guó)情的養(yǎng)老服務(wù)體系成熟定型，醫(yī)養(yǎng)結(jié)合將更為完善。在人口老齡化及養(yǎng)老服務(wù)不斷深化的背景下，中藥行業(yè)“治未病”、“純天然”的特有優(yōu)勢(shì)有望得到更加充分地發(fā)揮，中醫(yī)藥+食品、中醫(yī)藥+日用品、中醫(yī)藥+養(yǎng)生館、中醫(yī)藥+康養(yǎng)旅游等“中醫(yī)藥+”的發(fā)展空間可期，“中藥種植+加工制造+研發(fā)+醫(yī)養(yǎng)+消費(fèi)”的中醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈有望得到進(jìn)一步發(fā)展，中藥行業(yè)“防+治+養(yǎng)”屬性將更加明顯。我們看好深化養(yǎng)老服務(wù)改革帶來(lái)的中藥大健康行業(yè)的發(fā)展。

　　?電子

　　半導(dǎo)體：中美在科技領(lǐng)域的貿(mào)易摩擦持續(xù)加劇。1月15日晚，美國(guó)商務(wù)部工業(yè)和安全局（BIS）再次修訂了《出口管制條例》，共增加了25個(gè)中國(guó)實(shí)體企業(yè)。這些被列入實(shí)體清單的中國(guó)企業(yè)，在未事先獲得特殊許可證的情況下，美國(guó)供應(yīng)商將被禁止向他們發(fā)貨，去限制中國(guó)獲取先進(jìn)的半導(dǎo)體技術(shù)和設(shè)備。BIS還更新先進(jìn)計(jì)算半導(dǎo)體的出口管制，限制范圍為從7nm擴(kuò)到16/14nm節(jié)點(diǎn)及以下工藝的集成電路，代表美國(guó)采取更多的審查和規(guī)范手段去進(jìn)行技術(shù)封鎖。部分半導(dǎo)體細(xì)分龍頭出現(xiàn)較大調(diào)整。

　　但從另外一個(gè)角度，BIS制裁加速了中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。中國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)可能會(huì)加速技術(shù)創(chuàng)新和自主研發(fā)，以減少對(duì)美國(guó)技術(shù)的依賴。這將推動(dòng)中國(guó)在半導(dǎo)體制造設(shè)備和先進(jìn)制程領(lǐng)域的技術(shù)突破。

　　消費(fèi)電子：1月14日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行“中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成效”系列新聞發(fā)布會(huì)，發(fā)改委強(qiáng)調(diào)加力擴(kuò)圍“兩新”政策，將設(shè)備更新支持范圍擴(kuò)大至電子信息、安全生產(chǎn)、設(shè)施農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域，實(shí)施手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品購(gòu)新補(bǔ)貼，對(duì)個(gè)人消費(fèi)者購(gòu)買手機(jī)、平板、智能手表手環(huán)等3類數(shù)碼產(chǎn)品給予補(bǔ)貼。

　　軟硬件創(chuàng)新持續(xù)催化，蘋果新一輪產(chǎn)品周期開啟。蘋果軟硬件創(chuàng)新持續(xù)催化（預(yù)計(jì)25年1月iOS18.3更新、25年春性價(jià)比版本蘋果AI手機(jī)iPhoneSE4發(fā)布、25年3月iOS18.4更新、25年6月WWDC大會(huì)、25年9月iPhone17發(fā)布），持續(xù)看好新一輪產(chǎn)品周期對(duì)于消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈估值和業(yè)績(jī)提振。

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF（代碼：159949）簡(jiǎn)介：

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF跟蹤創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)，在三創(chuàng)（創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意）四新（新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式）定位標(biāo)準(zhǔn)下，主要在新能車、生物醫(yī)藥、電子、光伏和互聯(lián)網(wǎng)金融五大優(yōu)勢(shì)科技賽道中篩選出各細(xì)分行業(yè)中含金量較高的龍頭企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)反映了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)知名度較高，流動(dòng)性和市值居前的50家企業(yè)的整體表現(xiàn)，投資價(jià)值相對(duì)較高。

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF（代碼：159949）流動(dòng)性充足，過(guò)去一年日均成交額11.04億元，排名深交所ETF前列。該指數(shù)基金截至2025年1月17日，規(guī)模289.28億元，是市場(chǎng)上跟中創(chuàng)業(yè)板相關(guān)指數(shù)較大的基金之一。

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）上周表現(xiàn)：

　　創(chuàng)業(yè)板50中前十權(quán)重股表現(xiàn)情況

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：以上僅為標(biāo)的指數(shù)當(dāng)前成份股分布的客觀介紹，不構(gòu)成任何投資建議，不作為投資收益的保證。指數(shù)公司后續(xù)可能對(duì)指數(shù)編制方案進(jìn)行調(diào)整，指數(shù)成份股的構(gòu)成和權(quán)重可能會(huì)動(dòng)態(tài)變化，請(qǐng)關(guān)注部分指數(shù)成份股權(quán)重較大、集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。

　　本基金屬于股票型基金，屬于較高風(fēng)險(xiǎn)、較高預(yù)期收益的基金品種，主要投資于標(biāo)的指數(shù)成份股及備選成份股，其聯(lián)接基金主要通過(guò)投資目標(biāo)ETF緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)的表現(xiàn)。本基金預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)高于貨幣市場(chǎng)基金、債券型基金與混合型基金，具有與標(biāo)的指數(shù)相似的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。：基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證?；甬a(chǎn)品收益存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，詳情請(qǐng)認(rèn)真閱讀本基金的基金合同、招募說(shuō)明書等基金法律文件。