華爾街見(jiàn)聞

　　分析認(rèn)為，一旦本周美聯(lián)儲(chǔ)選擇延緩降息，或?qū)⒊蔀槊拦煞磸椀淖璧K，能讓債市暫得喘息。但特朗普可通過(guò)財(cái)政政策影響美聯(lián)儲(chǔ)決策。如今市場(chǎng)緊盯特朗普每次講話，“這場(chǎng)馬拉松式的博弈才剛剛開始”。

　　隨著特朗普重返白宮，投資者十分關(guān)注其政策對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)通脹控制和降息預(yù)期的影響。雖然“星際之門”等特朗普政策推動(dòng)標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下首個(gè)年度新高，并且沒(méi)有立刻展開關(guān)稅措施的行為也讓債市暫得喘息，但是市場(chǎng)擔(dān)憂即將到來(lái)的今年第一次FOMC會(huì)議可能會(huì)為美國(guó)股債帶來(lái)變數(shù)，進(jìn)而引發(fā)全球市場(chǎng)震動(dòng)。

　　本周三鮑威爾或?qū)⒃诎l(fā)表講話時(shí)提醒市場(chǎng)，誰(shuí)才是真正的主導(dǎo)者。而一旦美聯(lián)儲(chǔ)重申其一貫的數(shù)據(jù)依賴立場(chǎng)，選擇延緩降息步伐，或?qū)⒊蔀槊拦衫^續(xù)反彈的阻礙，與此同時(shí)有利于緩解債市跌勢(shì)。

　　據(jù)彭博社報(bào)道，目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在本周會(huì)議上維持4.25%-4.50%的利率不變。政策制定者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)在通脹方面尚未取得“持續(xù)積極進(jìn)展“，而政府的關(guān)稅政策不確定性也對(duì)通脹造成上行風(fēng)險(xiǎn)，成為美聯(lián)儲(chǔ)暫停的關(guān)鍵因素。

　　特朗普已表示將施壓美聯(lián)儲(chǔ)降息，以推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)加速發(fā)展。Empower首席投資策略師Marta Norton指出，鮑威爾一直強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性，但特朗普可通過(guò)財(cái)政政策影響美聯(lián)儲(chǔ)決策。

　　Northern Trust財(cái)富管理業(yè)務(wù)執(zhí)行副總裁兼首席投資官Katie Nixon表示，特朗普政策將影響鮑威爾的決策，而市場(chǎng)則會(huì)緊盯特朗普的每次講話，這可能引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)。

　　投資者還關(guān)注特朗普政策對(duì)企業(yè)盈利的影響。雖然減稅和放松管制可能提升盈利，但也可能抬高市場(chǎng)預(yù)期，為企業(yè)設(shè)置更高門檻。

　　Norton表示，企業(yè)盈利及其達(dá)成高預(yù)期的能力對(duì)今年股市表現(xiàn)至關(guān)重要。同時(shí)，投資者需要權(quán)衡盈利預(yù)期與估值壓力，后者可能受到美聯(lián)儲(chǔ)高利率政策下美債收益率上升的影響：

　　更高的收益率最終會(huì)降低估值，但如果盈利增長(zhǎng)強(qiáng)勁，可能推動(dòng)股價(jià)上升，因此估值和盈利將展開較量。

　　Neuberger Berman固定收益聯(lián)席首席投資官Ashok Bhatia表示：

今年，美聯(lián)儲(chǔ)可能降息兩次，也可能只降一次．．．．．．如果美聯(lián)儲(chǔ)真的這么做，再加上赤字穩(wěn)定化的推動(dòng)，對(duì)債券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這將是一個(gè)相當(dāng)強(qiáng)勁的結(jié)果。

　　Siebert Financial首席投資官M(fèi)ark Malek指出，市場(chǎng)目前對(duì)特朗普政府的每項(xiàng)聲明都有反應(yīng)，表明交易者尚未適應(yīng)新節(jié)奏：

這場(chǎng)馬拉松式的博弈才剛剛開始。

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